南向资金维持净流入态势——策略跟踪报告

南向资金维持净流入表明内地投资者对港股市场保持一定信心。截至9月18日当周，港股市场多数宽基指数下跌，但科技股表现优于红利股，医疗保健、非必需性消费、资讯科技行业上涨。南向资金流入有助于缓解港股流动性压力，但需关注其流入规模和结构变化，结合宏观流动性收紧背景（美联储、日本央行加息），市场整体仍需谨慎观察。

恒生高股息率指数动态市盈率最高达70.27%，其余宽基指数动态市盈率较前一周回落。医疗保健、资讯科技行业估值有所提升，但地产建筑、工业等7个行业动态市盈率超历史50%分位数，需警惕高估值风险。同时，恒生指数动态市净率最高，工业、原材料等5个行业动态市净率超50%分位数，反映部分行业资产泡沫风险。

报告建议关注具有估值优势的高股息、红利资产，受益于基本面改善及供给约束的顺周期行业，以及中长期主线AI产业链龙头企业。宏观流动性方面，需关注全球主要央行货币政策变动对港股流动性的影响，国内流动性预计保持宽松，为权益市场提供一定支撑。投资决策应结合行业景气度、估值水平及政策环境综合判断。

恒指波幅指数震荡上行，显示市场波动加剧，除恒生高股息率指数外，其余宽基指数周换手率回落，反映投资者交易活跃度下降。AH股溢价指数为124.01点，处于历史45.30%分位数，市场情绪小幅走弱。香港首个五年规划强调提升资本市场竞争力，或对市场情绪形成提振，但短期需关注地缘局势、海外经济衰退等风险因素。

研报提示的主要风险包括地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧、香港地区经济表现不及预期等。这些因素可能对港股流动性、估值水平及投资者信心产生负面影响。例如，美联储加息可能导致美元回流，加剧港股资金面压力；地缘冲突则可能引发市场避险情绪升温。投资者需密切关注宏观环境变化，做好风险管理。