长江煤炭一周总结9.14-9.2020260920

核心观点与政策解读

近期政策重点从快速增产转向安全合规下的长期稳产保供，承认供给紧张但有条件放量。市场担忧的政策风险阶段性落地，叠加板块股价隐含煤价约850元/吨（低于现货），若回调是布局机会。

投资建议

• A类（弹性加量增）：兖矿能源（H+A）、昊华能源、新集能源、广汇能源
• B类（龙头稳健成长）：陕西煤业、中国神华（H+A）、电投能源、中煤能源（H+）
• C类（弹性动力煤）：晋控煤业、山煤国际、华阳股份
• D类（弹性炼焦煤）：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤

价格与需求

• 动力煤：
  • 秦港动力煤：979元/吨（周环比-3元）
  • Q5000均价：873元/吨（周环比-11元）
  • 需求：25省日耗530万吨（周环比+4.11%，同比-4.23%）
  • 榆林5800大卡：905元/吨（周环比+23元）
  • 鄂尔多斯5500大卡：810元/吨（周环比-25元）
  • 大同5500大卡：853元/吨（周环比-2元）
• 库存：
  • 25省电厂：11011.1万吨（环比+127.1万吨，同比-1322.2万吨），可用天数20.8天
  • 环渤海八港：2245.0万吨（环比+1.1%，同比+8.9%）

海外动力煤

• 纽卡斯尔Q5500：111.05美元（周环比-0.5美元）
• 欧洲ERA港口Q6000到岸价：137.30美元（周环比-3美元）
• 印尼Q3900指数：77.00美元（周环比+2美元）

炼焦煤

• 价格：
  • 低硫主焦煤：2213元/吨（周环比-13元）
  • 1/3胶：1888元/吨（周环比+40元）
  • 肥精煤：2106元/吨（周环比+64元）
  • 瘦精煤：1964元/吨（周环比-11元）
• 需求：铁水日产量237.63万吨（周环比+0.57%，同比-1.41%）
• 库存：煤焦钢沿海五港库存2166.03万吨（环比+0.46%，同比-3.55%）
• 国外炼焦煤：澳大利亚风景矿指数295.00美元/吨（周环比-12.5美元）
• 焦炭：
  • 日照港一级冶金焦：2230元/吨（周环比持平）
  • 终端焦炭库存：周环比-2.7%
  • 独立焦化厂吨焦盈利：55元（周环比+72元）