有色早报

铜

• 宏观与产业：美联储加息落地后市场风偏好转，点价意愿积极，内外价差改善，但国内库存矛盾仍存，需关注消费兑现程度。
• 关键数据：沪铜现货升贴水连续走弱，上期所库存下降，LME库存持平，三月进口盈利改善。
• 研究结论：铜价有一定右侧博弈空间，反弹后逐步降低仓位。

铝

• 宏观与产业：欧洲升贴水反弹需关注，国内去库，但内外价差回落对出口需求造成压力。
• 关键数据：沪铝社会库存下降，保税premium走强，三月进口盈利回落。
• 研究结论：中期逢高布空思路为主。

锌

• 宏观与产业：LME锌近端升水走高，矿端偏紧，国内表观消费偏弱，库存去库1.46万吨。
• 关键数据：沪锌现货进口盈利下降，LME库存小幅增加。
• 研究结论：关注10-11合约正套机会，操作保持谨慎。

镍

• 宏观与产业：纯镍8月产量环比下降，金川升水回升，LME库存小增。
• 关键数据：国内仓单去化，LME库存小增。
• 研究结论：基本面偏弱，反弹幅度有限，关注印尼政策、成本端硫磺等因素。

不锈钢

• 宏观与产业：钢厂300系产量环比增加，需求偏弱，成本承压，库存维持。
• 关键数据：仓单小幅减少。
• 研究结论：跟随镍价维持区间震荡为主。

铅

• 宏观与产业：原生高利润增产，再生精铅减产，铅锭社库累库至7.58万吨。
• 关键数据：现货进口收益下降，华东再生货源偏紧。
• 研究结论：下周铅价低位波动，建议谨慎操作。

锡

• 宏观与产业：印尼出口增量环比有所体现，供应持续缓慢恢复，需求暂无明显转强。
• 关键数据：SHFE、LME库存全面去化，进口窗口开启。
• 研究结论：低库存+供应刚性构成底部支撑，Q4验证窗口定方向，长期逢低多配。

工业硅

• 宏观与产业：云南、四川基差走弱，矿热炉开工率33.03%，川滇丰水期结束将减产。
• 关键数据：仓单数量下降。
• 研究结论：价格沿成本区间震荡偏强运行，关注产能出清进度、煤价走势及头部企业开工状态。

碳酸锂

• 宏观与产业：行业库存去化，仓单基差转强，下游备货意愿偏低。
• 关键数据：主力合约基差、近月合约基差下降。
• 研究结论：看好未来需求韧性、去库幅度与价格弹性，长线做多策略需配合现市场预期与信心变化。