铜日度策略报告

本报告主要分析了国内铜市日间震荡上行，再度收复11万关口，沪铜主力合约上涨0.59%收于110180元/吨的行情回顾。同时，重点解读了智利、秘鲁铜矿开采情况及美国铜关税政策变化，并从基本面、现货市场、冶炼端、需求端及美国市场等多个维度探讨了铜价走势。报告还提出了逢低参与买入套期保值操作的策略建议。

铜行业未来发展趋势需关注智利、秘鲁铜矿开采情况，目前两地大型铜矿维持高位开采和选矿处理量，但铜精矿含铜量有所下降。同时，美国铜关税政策变化仍存变数，可能影响美铜溢价及全球铜供需格局。此外，国内铜需求进入旺季，库存处于低位，也为铜价提供支撑。

报告重点分析了美国铜进口关税政策变化及其对市场的影响，以及国内铜冶炼端的TC费下降、废铜流入不畅、硫酸价格下跌等因素对冶炼厂检修意愿的影响。此外，报告还关注了国内铜需求端的旺季表现及库存情况，以及美国市场虹吸效应减弱和非美地区低库存面临的旺季需求考验。

当前铜市场现状表现为国内铜市日间震荡上行，沪铜主力合约上涨0.59%，显示市场短期回暖。基本面方面，美国铜进口关税政策变化尚未证实，短期冲击已消化，铜价由自身强基本面主导。现货市场采购意愿强，下游逢低补库积极。冶炼端TC费下降创历史新低，冶炼厂检修意愿上升。国内铜需求进入旺季，库存处于绝对低位。

本报告提示的主要风险包括非美地区铜库存进一步下降可能带来的上行风险，以及美国政策变化可能引发的下行风险。此外，还需关注智利、秘鲁铜矿开采中断或铜精矿含铜量持续下降对全球铜供应的影响，以及国内铜需求旺季结束后库存可能积压的风险。这些因素都可能对铜价走势产生重要影响。