铜日度策略报告

行情回顾

国内铜市日间尾盘拉升，沪铜主力合约上涨0.27%，收于109410元/吨。

重要资讯

1. 美国经济数据：美国8月非农就业人数大超预期，失业率维持低位，时薪前值上修，显示美国劳动力市场韧性。结合美联储主席沃什鹰派表态，市场对9月加息预期再度升温。
2. 铜原料供应：铜精矿加工费（TC）加速创历史新低，跌破-200美元；废铜流入冶炼端受阻，原料端供应紧张，未来对国内冶炼端开工的约束将进一步增强。

交易逻辑

• 宏观层面：美国经济韧性对顺周期商品铜而言是利多因素。铜价在加息周期中往往上涨，短期宏观扰动不改铜价上行大趋势。
• 产业层面：国内需求旺季将至，精铜杆企业开工率回升；叠加海外虹吸效应，国内库存降至历史低位，低于去年同期水平。现货资源趋紧，市场挺价意愿较强，沪铜有望突破11万整数关口。

交易策略

• 全球库存结构性矛盾下，沪铜价格下方支撑较强，中长期上涨逻辑清晰。
• 下游产业端可逢低参与买入套期保值操作。
• 沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。

风险提示

• 上行风险：海外库存紧张加剧。
• 下行风险：美国对铜进口关税政策出现重大调整。

附录

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