中国货币观察八：关注9月PSL放量的可能

报告指出，若9月PSL（政策性银行贷款）放量，可能匹配新型政策性金融工具的投放需求。PSL作为中长期基础货币，若大额重启，或可替代降准释放，从而降低降准概率。同时，四季度社融增速有望筑底回升，长债行情或进入尾声，9月长债利率波动可能加大，四季度中枢逐步抬升。

今年新型政策性金融工具已启动投放，总投资规模从去年的5000亿元增加到8000亿元。2022年政策性开发性金融工具累计投放7400亿元，其中PSL在9月至11月累计净投放6300亿元。2026年8月委托贷款增量显著，9月预计进一步多增。政金债9月前21天持续净偿还，低于季节性，可能意味着PSL将成为主要资金来源。

报告重点分析了9月PSL放量的可能性及其对市场的影响，包括对降准概率的影响、四季度社融增速的预期、长债行情的判断等。同时，报告也关注了新型政策性金融工具的投放进度和规模变化，以及PSL投放的相关数据和市场表现。

当前市场关注9月PSL放量的可能，以匹配新型政策性金融工具的投放需求。2022年PSL在9月至11月累计净投放6300亿元，2026年8月委托贷款增量显著。政金债9月前21天持续净偿还，低于季节性，可能意味着PSL将成为主要资金来源。市场对PSL投放存在不确定性风险。

研报提示了政策性金融工具投放进度慢于预期、政策银行债融资进度超预期、PSL投放存在不确定性风险等。这些风险可能影响PSL放量的可能性和市场表现。投资者需关注相关进展和变化，谨慎评估风险。