隆基绿能2026年中报点评：BC出货占比持续提升，积极推进储能业务

核心观点与关键数据

隆基绿能2026年半年报显示，公司BC出货占比持续提升，集采规模取得突破，但整体营收和净利润同比下滑。BC组件出货量同比增长125%，占比超过65%，国内集采入围规模突破10GW，海外高端市场订单快速放量。ACM技术开始规模化交付，提升电池量产转换效率0.2%-0.3%，组件功率和长期可靠性进一步提高。

经营表现

• 营收与利润：2026年上半年营收270.45亿元，同比-17.58%；归母净利润-36.84亿元，同比亏损扩大；扣非归母净利润-40.32亿元，同比亏损扩大。第二季度营收158.53亿元，同比-17.26%，环比+41.66%；归母净利润-17.64亿元，同比亏损扩大，环比收窄。
• 出货结构：硅片、电池组件出货同比下滑，海外组件销量同比增长超26%，海外收入占比超65%，美洲、欧洲、亚太市场分别同比增长超36%、34%、20%。
• 技术进展：自研ACM技术实现GW级规模化投产，提升组件功率和可靠性。

储能业务

• 产品矩阵：搭建覆盖集中式电站、分布式工商业、孤岛微网的全场景光储一体化产品矩阵，光储业务协同效应明显。
• 项目进展：上半年累计签单量3GWh以上，德国、意大利、芬兰等地多个标杆项目实现并网。

研究结论与投资建议

公司作为光伏一体化龙头，引领行业技术迭代，BC产品出货占比提升和储能业务扩张有望修复盈利水平。调整后2026-2028年营收预测分别为622.05亿元、762.04亿元、877.25亿元，归母净利润分别为-55.57亿元、17.45亿元、58.15亿元，对应EPS分别为-0.73元、0.23元、0.77元，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求风险、原材料价格波动风险、市场竞争加剧风险、政策风险。