玉米周报：新陈交替，供应压力压制价格表现

玉米周度新陈交替，供应压力压制价格表现

供应

• 华北新粮集中上市，新陈粮叠加，贸易商库存偏高、出货积极，供应明显增加，价格持续下行，周尾下跌放缓出现分化。
• 东北新粮上市量不大，但受华北低价粮冲击，价格走弱。
• 港口到货增多，新粮与合同粮共同到港。
• 政策性粮继续投放，销售成交率环比明显回落。
• 整体市场进入季节性供应宽松阶段。

需求

• 深加工周度玉米消费量环比提升，华北淀粉企业开工维持高位，东北淀粉亏损加重出现小幅限产。
• 饲料企业以按需采购为主，双节临近部分企业有小幅补货，但大规模补库意愿不足。
• 销区下游整体观望，暂未出现大量采购。
• 替代品小麦、高粱供应充足，对玉米需求形成压制，整体需求无明显亮点。

库存

• 北方四港玉米库存回落，港口外运出货量有所提升。
• 广东港库存呈现分化，内贸玉米库存下降，外贸玉米库存明显增加。
• 进口高粱、大麦等饲用替代谷物持续到港，库存走高。
• 深加工企业延续去库节奏，按需收购。
• 饲料企业库存小幅增加，但整体仍维持低库存操作。

观点

• 近期市场粮源上量增加，华北阶段性供应压力虽有所缓解，但东北新粮上市临近，贸易商出货显著增多，市场供应挤兑，现货承压明显。
• 终端虽存在补库行为，但整体补库力度有限。新粮开秤报价看似与去年同期持平，实际成交存在下调，继续冲击现货。
• 当前整体维持供强需弱格局，9月行情整体偏弱。
• 盘面回落至2200元/吨下方后下方支撑有所增强，但月底仍面临新粮集中上量的冲击，重点观察2150-2180区间能否形成有效支撑。
• 短期暂无明确上涨驱动，后续持续跟踪新粮上市节奏以及新粮品质情况。

策略

• 单边：震荡偏弱运行。
  • 东北玉米偏弱，新粮报价走弱；华北跌速放缓、行情分化，贸易商库存偏高、出货积极。
  • 当前新陈交替，市场交投清淡，下游观望为主，暂无大规模采购，销区玉米延续弱势。
  • 盘面受现货压力压制，重回2200以下，前期天气及外盘升水出清，市场回归上量预期。

CBOT玉米12月合约

• 收跌，触及一周低点，本周连续第二周下行。
• 下跌主因多头获利了结、原油走弱、美中西部天气改善，收割延迟担忧缓解，叠加美元走强压制价格。
• CFTC数据显示截至9月15日，管理基金小幅增持玉米净多头。

玉米供需平衡表

• 产量同比为小幅增加预期，减产预期支撑行情。

国内玉米进口量

• 2026年7月我国玉米进口35.03万吨，环比大幅回升、同比增幅显著，主要增量来自阿根廷货源，俄罗斯为辅。
• 1-7月累计进口135.66万吨，同比增长61.3%，进口来源以巴西、俄罗斯、阿根廷为主，美国玉米暂无明显到港。
• 2026年7月我国大麦进口97.93万吨，同比增长21.4%，1-7月累计进口913.91万吨，同比增长53.4%，货源以澳大利亚、加拿大为主。
• 7月高粱进口111.37万吨，同比大幅增长124.2%，1-7月累计487.64万吨，同比增长86.2%，进口主要来自美国与澳大利亚，饲用替代品整体进口同比明显抬升。

小麦进口量及与玉米价差情况

• 2026年7月我国小麦进口17.65万吨，同比下降56.7%，进口货源主要来自加拿大、澳大利亚。
• 1-7月累计进口320.43万吨，同比增长39.2%，以优质专用麦调剂进口为主。
• 本周小麦偏弱震荡。产区余粮仍可释放，流通粮源充足；需求处于淡季，采购仅刚需。政策形成底部支撑，短期行情承压。玉米价格低位，供应充足，小麦替代受影响。

北方四港玉米库存

• 截至2026年9月11日，共计169.2万吨，周环比减少7.5万吨；当周下海量共计26.5万吨，周环比增加1.1万吨。

广东港库存

• 内贸玉米库存共计12.7万吨，较上周减少0.60万吨；外贸库存26.9万吨，较上周增加5.50万吨；进口高粱164.7万吨，较上周增加4.30万吨；进口大麦83.5万吨，较上周增加2.40万吨。

深加工企业玉米库存

• 本周国内深加工企业玉米消耗稳中回升，检修结束后淀粉、酒精开工率小幅抬升，但行业普遍亏损，主动补原料意愿不强，以随采随用为主。
• 下游淀粉成品库存持续累库，终端走货一般，深加工需求增量有限，对玉米价格拉动偏弱。