长江煤炭 一周总结 9.14-9.20 当前与21年保供政策对

【近期要点】
9月18日，发改委、能源局、矿山安监局联合发文，强调煤炭稳产保供需在安全合规前提下长期稳定，体现政策“承认供给紧张+有条件放量”的基调，对煤价影响为“控斜率”而非“改方向”。市场担忧的政策风险阶段性落地，叠加板块股价隐含煤价约850元/吨（低于现货），若回调可视为布局机会。

投资建议：
a）弹性+量增：#兖矿能源(H+A)、昊华能源、新集能源、广汇能源、力量发展；
b）龙头稳健：#陕西煤业、中国神华(H+A)、电投能源、中煤能源(H+A)；
c）弹性动力煤：#晋控煤业、山煤国际、华阳股份；
d）弹性炼焦煤：#平煤股份、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤。

【国内动力煤】

• 价格：秦港动力煤979元/吨（周环比-3元），Q5000均价873元/吨（周环比-11元）；榆林5800指数905元/吨（周环比+23元），鄂尔多斯5500指数810元/吨（周环比-25元），大同5500指数853元/吨（周环比-2元）。
• 需求：二十五省日耗530万吨（周环比+4.11%，同比-4.23%）。
• 库存：二十五省电厂库存11011.1万吨（环比+127.1万吨，同比-1322.2万吨），可用天数20.8天（环比-0.6天，同比-1.5天）；环渤海八港库存2245万吨（环比+1.1%，同比+8.9%）。

【海外动力煤】
纽卡斯尔Q5500 111.05美元（周环比-0.5美元），欧洲ARA Q6000到岸价137.30美元（周环比-3美元），印尼Q3900指数77.00美元（周环比+2美元）。

【国内炼焦煤】

• 价格：低硫主焦煤2213元/吨（周环比-13元），1/3焦1888元/吨（周环比+40元），肥精煤2106元/吨（周环比+64元），瘦精煤1964元/吨（周环比-11元）。
• 需求：铁水日产量237.63万吨（周环比+0.57%，同比-1.41%）。
• 库存：煤+焦化厂+钢厂+沿海5港库存2166.03万吨（环比+0.46%，同比-3.55%）。

【国外炼焦煤】
澳大利亚峰景矿指数295.00美元/吨（周环比-12.5美元）。

【焦炭】

• 价格：日照港一级冶金焦2230元/吨（周环比持平）。
• 库存：终端焦炭库存周环比-2.7%。
• 盈利：全国独立焦化厂吨焦盈利55元（周环比+72元）。