铝周报：利空出尽 铝价反弹

核心观点

• 电解铝：美联储9月加息25个基点后，前期美元走强带来的估值压力阶段性释放，但会后鹰派表态及年内可能加息的预期对铝价高位形成长期压力。基本面支撑良好，国内电解铝社会库存加速去化至73.3万吨，LME库存降至历史极低位，全球显性库存共振去化。需求端，下游加工龙头企业开工率回升至61.9%，旺季温和修复，铝材出口同比增长17.2%。预计铝价短时震荡反弹，关注24500元/吨一线压力。
• 铸造铝：成本端废铝偏紧，成本支撑牢固。需求端制约仍在，终端订单改善缓慢，下游压铸企业按需小单采购，传统旺季效应缓慢兑现。社会库存去化缓慢，对上方空间构成压制。行业开工率温和回升，但废铝紧张与税票政策观望制约产量，ADC12供应增量有限。预计铸造铝保持区间震荡。

关键数据

• 电解铝：美联储加息25个基点至3.75%-4.00%，美元重回100关口；国内8月工业增加值增5.2%，社零增0.4%，固投降7.2%；电解铝社会库存73.3万吨，周环比减6.3万吨；LME库存24.26万吨，历史极低位；下游开工率61.9%；铝材出口同比增长17.2%。
• 铸造铝：SMM铸造铝合金现货24500元/吨，涨50元/吨；ADC12现货24000元/吨，涨100元/吨；再生铝龙头企业开工率53.3%；交易所仓单库存2.2万吨，减678吨。

行情展望

• 电解铝：短期宏观利空出尽，基本面支撑较好，预计震荡反弹，关注24500元/吨压力。
• 铸造铝：供需两端均缺乏单边突破动力，预计保持区间震荡。

行业要闻

• 巴林铝业产量恢复至战前80%，通过红海港口出口。
• 8月摩托车产销量环比下降，但同比增长；出口同比增长18.97%。

相关图表

• 多张图表展示电解铝价格、库存、成本、利润、开工率等数据。