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本周A股市场表现如何？
本周A股主要宽基指数全收涨，科创50、创业板指、深证成指和上证指数分别上涨6.39%、1.52%、1.26%和0.61%。行业层面，AI产业链领涨，消费和地产建筑走势转好，资源和周期受加息压制承压。
加息对权益市场有何影响？
回顾近40年美联储货币政策周期，共有4次类“撤回宽松式”加息，其中1999年对本次美联储加息的参照意义更强。1999年加息背景：AI技术发展和互联网革命提升社会劳动生产率，通胀受供给侧冲击推升。1999年加息后资产表现：权益全球股市小幅上涨后受压制回落，纳斯达克指数和信息技术板块表现强势。本次美联储加息影响路径：乐观情形下，权益资产有望修复；中性情形下，短期对权益市场构成压制，但盈利预期才是核心导向。
A股盈利还能上行多久？
传统指标“新增中长期贷款同比增速”解释力下降，因其无法反映企业真实融资环境。构造“企业融资总额”（企业债券净融资、新增贷款、股票融资），与工业企业利润相关性更高。新指标显示：2026年下半年A股盈利仍有望上行，2027年初可能出现斜率回落，无需悲观预期。盈利仍在上行阶段，结构选择重要性提高，需寻找“二次点火”资产（高增速G+盈利加速ΔG）。
报告有哪些投资建议？
短期市场背景：“长叙事未破，新叙事未出，拥挤度初缓”，科技反弹行情需更灵活应对。再平衡方向：重点推荐小微盘（中证2000、万得微盘股）。关注净利润增速超预期行业：电子、国防军工、计算机、石油石化、有色金属、非银金融。行业再平衡关注：有色、基础化工、新能源、农业、医药，及造船等中游制造。高股息资产（银行、公用事业、电力）在高波市场中的风险收益比优势。中期展望：牛市逻辑未破，但斜率预期降低，科技仍是主线，收益更多来自内部筛选。配置策略：寻找“二次点火+叙事张力”交集：AI材料、国产算力链等现实业绩和产业链位置改善方向。海外算力链中的PCB、光模块上游等环节。编程Agent、企业级Agent等AI应用方向。电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢新景气方向。
研报有哪些风险提示？
宏观政策超预期变动；地缘局势超预期升级；历史数据不指引未来表现。需注意，宏观政策、地缘局势等外部因素可能对市场产生重大影响，历史数据仅供参考，不预示未来市场走势。