非银金融行业周报：券商回购升温、股东增持跟进，行业市值管理行动持续加码

行业动态

本周非银金融、证券II、保险II、金融科技指数分别变动-0.85%、-0.23%、-2.29%、+0.63%，同期上证指数+0.61%、沪深300指数-0.06%、创业板指+1.52%。中保协就三类商业医疗险示范条款公开征求意见，上海金融监管局出台科技金融提质增效17条，金融监管总局领导班子调整，蔡东任总局党委委员。

保险

行业动态

中保协就三类商业医疗险示范条款公开征求意见，条款涵盖保险合同构成、保险责任、续保与费率调整规则、消费者权益保护、使用规则、衔接特定药品保障六个方面。上海金融监管局出台科技金融提质增效17条，鼓励保险机构建立科技保险创新容错机制，推动保险机构提供研发责任保险、中试保险等创新产品，推进落实保险资金长期投资改革试点。金融监管总局领导班子调整，蔡东任总局党委委员。

行业数据

截至2026年9月18日，十年期国债到期收益率为1.6820%，环比上周下降0.790bps。

证券

行业动态

中证协就《证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则》修订征求意见，新增创新、数字、跨境三类要求，首次明确薪酬追索扣回机制，新增投行、自营、资管条线禁止行为情形，新增禁止券商支付“道费费”进行利益输送。证监会公示17宗案件，拟对“吹哨人”给予奖励。

行业数据

截至2026年9月18日，市场股基日均成交额22607.35亿元，环比上周下降2.83%；两融余额26390.98亿元，环比上周下降-0.27%（截至09月17日）；截至2026年9月18日，审核通过IPO企业2家，审核通过IPO募集资金22.22亿元（按发行日统计）。

投资建议

非银板块H1业绩良好，与目前板块估值形成错位，配置性价比高。上半年已披露的券商合计归母净利润1672.2亿元，同比增长48.7%；权益回暖与负债端NBV改善共同支撑上市险企业绩高增，高基数下Q3业绩或有所回落，中期负债端转型成效兑现，年度视角下业绩向上趋势不变。截至9月18日，券商板块PB为1.12倍，处于10年来6.5%历史分位，上市险企PEV为0.62倍，处于十年来22.6%历史分位，均处于历史低位，配置性价比突出。

建议关注

国泰海通、中信证券、中金公司H、中国平安。

风险提示

1）权益市场大幅波动对净利润的影响；2）政策落地情况不及预期；3）寿险需求疲弱导致新单、NBV增速不及预期；4）长端利率超预期下行带来的利差损风险。