钢铁行业周报：联储加息尘埃落定

核心观点

• 美联储加息: 美联储加息0.25个百分点至3.75%-4.00%，暗示今年年底前可能进一步上调借贷成本，短期对重塑美联储信誉有利，但美国财政压力增加，财政赤字长期居高不下，可能推动美债中长期收益率上升，新一轮财政赤字货币化风险上升。
• 钢铁行业: 国内经济二季度走弱，财政支出放缓，钢铁企业盈利恶化，需观察未来财政支出托底执行进度。行业进入“节能与降碳并重”新阶段，供给端调控及转型升级预期仍存，需求端或将出现拐点。
• 投资策略: 本周市场仍处于震荡，中长期价值视角可关注优质钢企（宝钢股份、南钢股份、华菱钢铁、方大特钢、新钢股份）、受益于油气、核电景气周期的久立特材、受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管、受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份。

关键数据

• 供给: 247家钢厂高炉产能利用率89.3%，环比+0.5pct，同比-1.0pct；日均铁水产量237.7万吨，环比+0.6%，同比-1.2%；五大品种钢材周产量794.1万吨，环比+0.01%，同比-7.2%。
• 库存: 五大品种钢材周社会库存1146.3万吨，环比-1.4%，同比+4.1%；钢厂库存391.5万吨，环比-0.3%，同比-6.4%。
• 需求: 五大品种钢材周表观消费811万吨，环比-0.2%，同比-4.6%；螺纹钢周表观消费189.6万吨，环比+2.2%，同比-9.7%；热卷周表观消费289.4万吨，环比-1.0%，同比-10.1%。
• 原料: 普氏62%品位进口矿价格指数96.7美元/吨，周环比+0.5%，同比-6.7%；澳洲铁矿发运量1727.4万吨，环比+0.4%，同比+10.6%；巴西铁矿发运量766万吨，环比+13.9%，同比+76.9%。
• 价格与利润: Myspic综合钢价指数122.9，周环比-0.4%，同比-1.0%；长流程钢材现货即期吨钢毛利分别为-369元/吨与-515元/吨。

研究结论

• 钢铁行业中长期基本面有望持续好转，供给端调控及转型升级预期仍存，需求端或将出现拐点。
• 受益于油气、核电景气周期、管网改造及普钢盈利弹性、煤电新建及油气景气周期、需求复苏和镀镍钢壳业务的优质钢企值得关注。