美农生物(301156)调研纪要

调研纪要总结

一、公司概况介绍

公司围绕饲料行业展开，涵盖行业趋势、酶解蛋白前景、境外业务动因与布局、应收账款管理、出海挑战、核心技术及并购规划等内容。

二、互动交流问答

1. 行业发展趋势

• 全球饲料行业持续发展，2025年全球饲料产量达14.40亿吨，同比增长2.9%。
• 中国作为最大饲料生产国，饲料工业稳步发展，政策推动畜牧业向“安全、高效、绿色、智能”方向发展。
• 替抗产品需求持续走高，养殖模式向集约化、规模化、精细化转型。

2. 酶解蛋白饲料原料前景

• 中国蛋白原料需求庞大，传统豆粕、鱼粉高度依赖进口，国家推动蛋白原料替代升级。
• 酶解非粮蛋白在消化吸收效率和改善动物生理机能上的优势已获认可，成为幼龄动物及水产、白羽肉鸡等的重要蛋白源。
• 国际市场东南亚水产和生猪养殖大国对高消化率高蛋白原料需求迫切，公司酶解蛋白生产技术成熟，可满足海外市场需求。

3. 境外业务增长动因

• 战略先发优势：较早布局海外市场，采用经销为主、直销为辅的模式，已在全球40余个国家和地区建立销售网络。
• 双轮驱动策略：持续开拓新市场扩大版图，深耕现有市场提质增量。
• 客户关系维护：深入一线把握需求，赋能经销商，增强合作黏性。
• 团队建设支撑：组建专业国际化人才队伍，持续引进本地精英。
• 产品适配性强：践行“分种分品、全程营养”战略，产品覆盖多养殖领域。

4. 海外市场拓展策略和未来发展布局

• 坚持国际化战略，立志成为全球领先的动物营养技术公司。
• 国际业务已覆盖全球40多个国家和地区，拓展中坚持“走出去开拓新市场”与“扎下去深耕现有市场”双轮驱动。
• 未来将继续扩大自营产品市场份额，打造全球畜牧业资源整合平台，助力全球畜牧业高质量发展。

5. 应收账款管理

• 综合评估客户业务模式、订单规模、财务状况、资信情况等，实行差异化信用政策，强化回款管理。
• 后续将持续加大管控力度，通过提升客户管理水平、加强风控管理等方式降低信用风险。

6. 出海挑战及应对建议

• 挑战：海外地区政治、经济、贸易政策、汇率波动，国内出口政策变化等外部环境变动。
• 应对建议：建立系统性风险监测与应对机制，确保业务布局与政策导向一致，做好市场多元化布局和供应链弹性安排，转向品牌价值出海。

7. 核心技术与创新性

• 核心技术：配方技术、制剂技术、酶解技术。
  • 配方技术：自主知识产权的甜味剂、香味剂、酸度调节剂产品。
  • 制剂技术：缓控释、过瘤胃、微囊喷雾干燥等技术。
  • 酶解技术：酶解植物蛋白规模化生产。
• 持续保持创新性：以自主研发为主、产学研合作为辅，搭建IPD研发体系，持续优化工艺参数，增强综合研发能力。

8. 未来发展并购规划

• 聚焦深耕主营业务，逐步关注外延发展机会。
• 上下游投资并购将结合行业趋势与公司中长期规划综合审慎决策，严格按法律法规履行信息披露义务。

风险提示

本次调研涉及的外部环境判断、公司发展战略及未来计划等内容，不构成对投资者的实质承诺，请广大投资者理性投资，注意投资风险。