开源中小盘频准激光精准激光龙头蓄势起航

公司是量子科技与半导体用精准激光器供应商，脱胎于中科院上海光机所，深耕单频、窄线宽、保偏、高功率精准激光器近十年，产品覆盖177-5000nm全波段，形成量子科技+半导体双轮驱动格局。

核心数据与业绩表现
2022-2025年营收由0.80亿元增至4.18亿元（CAGR 73.2%），归母净利润由0.34亿元增至1.59亿元（CAGR 67.4%），毛利率长期维持65%以上。预计2026-2028年归母净利润分别为1.89/2.31/2.87亿元，当前股价对应PE分别为202.69/165.91/133.71倍。

量子赛道

• 国内市占率达17%，2024年全球市占率9.21%、国内市占率16.85%。
• 技术优势：独有"增益光纤直刻光栅"技术，全程无熔接点、天然抗震动抗跳模；"种子源+光纤放大"路线可输出大功率激光，售价较海外低15%-30%。
• 客户资源：已供货哈佛大学、加州理工、中科院及国盾量子、国仪量子等头部机构与厂商。
• 市场前景：预计2030年全球量子信息用激光器市场达7.49亿美元，公司产品需求预期充足。

半导体赛道

• 收入持续高速增长，国产替代加速兑现。多款晶圆制造、量检测、隐切光源研制完成，266/355/532nm等主流波段产品对标甚至超越海外竞品。
• 已在多家客户实现进口替代，相关收入由2023年的2,515万元增至2025年的1.04亿元（CAGR 103.8%）。
• 未来随着半导体设备国产化率提高，预计2030年中国半导体设备用激光器需求将达10.93亿美元。

产能扩张与医疗赛道布局

• 2025年多款产品产销率已超100%，接近产能瓶颈。IPO募投产业化建设项目落地后，供需缺口有望快速弥合。
• 武汉研发中心项目布局1940/640/577/561nm医疗激光光源，瞄准全球百亿美元级的医用激光市场，有望打造全新增长极。

研究结论
公司技术稀缺性、成长性突出，首次覆盖，给予"买入"评级。

风险提示
技术研发与迭代不及预期、产业政策变化、下游量子产业落地不及预期、公司治理及信息披露相关风险。