1/9 期市有风险 入市须谨慎 [Table_main] 衍生品市场类模板 农产品早报 报告日期：2017年12月5日 阿根廷天气忧虑提振美豆 油脂油料研究 ：彭亚勇 执业证书编号：Z0012036 ：0571-87219375 ：pengyayong@cnzsqh.com [table_research] 投资要点 阿根廷天气忧虑提振美豆，后期关注南美天气，目前巴西中西部降水偏多，后期是否有洪涝风险，值得关注，而阿根廷整体降水偏低，虽有零星降雨，但难以缓解旱情，目前距离阿根廷关键生长期还有时间，暂无大幅炒作的可能。国内豆粕库存持续攀升，经攀升至67万吨，下游提货缓慢，后期库存仍将季节性增加。豆粕暂观望。近来国内油脂跌幅较大，主要由于马棕减产不及预期，而出口乏力，导致库存高于预期，以及印度上调植物油进口关税更是打压市场人气。目前油脂已经跌到前期低位，下跌空间有限。后期包装油备货旺季到来，豆油、菜油库存趋于下降。棕榈油内强外弱，盘面进口利润持续大幅改善，国内采购加速，预计这种状况将持续，棕榈油库存趋于增加。油脂单边暂观望，豆棕1805逢回调可做扩大。 2/9 期市有风险 入市须谨慎 正文目录 1. 新闻信息 .................................................................................................................................. 3 2. 外盘情况 ...................................................................................................... 错误!未定义书签。 2.1. 美国大豆 ....................................................................................................................................................................... 4 2.2. 美国玉米 ....................................................................................................................................................................... 4 2.3. 马来西亚棕榈油 ............................................................................................................................................................ 4 2.4. 加拿大油菜籽................................................................................................................................................................ 5 3. 进口成本 .................................................................................................................................. 6 图表目录 图表1：进口大豆完税成本估算表 ............................................................................................................................................. 6 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 ......................................................................................................................................... 7 图表3：农产品现货每日报价及基差 ......................................................................................................................................... 7 3/9 期市有风险 入市须谨慎 1. 新闻信息 1、分析机构INTL FCStone周一发布的数据显示，2017/18年度巴西大豆产量预计达到1.076亿吨，高于该公司早先预测的1.061亿吨，因为天气有利提振作物单产。 2、美国分析师称，农户不能再贮存大豆，而是需要趁大豆价格上涨卖出大豆。如果农户手中还有大豆，还在等待出口需求提振价格，那么就需要三思而后行。Citizens Grain公司分析师Angie Setzer称，美国农业部的大豆出口预测数据落后于去年同期水平。过去37年中有8年的大豆出口达到政府预期目标。ProFarmer公司分析师Julie Johnston称，美国农业部将会下调大豆出口预测数据，不过可能要等到2018年初。另外，年底之前大豆出口增加的时间非常短。她建议农户目前赶紧销售大豆。Setzer认为10美元/蒲式耳是不错的价格。在9.50美元甚至9.25美元的价格，农户也可以赚点钱。如果眼下手里有大豆，明天就赶紧销售。 4/9 期市有风险 入市须谨慎 2. 外盘情况 2.1. 美国大豆 2.2. 美国玉米 2.3. 马来西亚棕榈油 5/9 期市有风险 入市须谨慎 2.4. 加拿大油菜籽 6/9 期市有风险 入市须谨慎 3. 进口成本 图表1：进口大豆完税成本估算表 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 7/9 期市有风险 入市须谨慎 图表2：进口棕榈油完税成本估算表 国家 FOB离岸价 CNF 到岸价 变化 质量指标 进口成本价 （RMB元/吨） 备注 马来西亚 652.5 672.5 - 24度 5450 12月船期 印尼 675 - 24度 5470 1月船期 资料来源：天下粮仓、浙商期货研究中心 图表3：农产品现货每日报价及基差 资料来源： 浙商期货研究中心 8/9 期市有风险 入市须谨慎 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 xwj@cnzsqh.com 金融团队： 沈文卓 主 管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 国债期货： 电话：+86 571 87215357 郑弘 zhengh@cnzsqh.com 股指期货： 电话：+86 571 87215357 王俊啟 金辉 wjqi@cnzsqh.com jinh@cnzsqh.com 宏观团队： 电话：+86 571 87215357 洪清源 朱尔立 hongqy@cnzsqh.com zhuerl@cnzsqh.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 能化团队： 电话：+86 571 87213861 吴铭 汪文林 张达 wuming@cnzsqh.com wangwl@cnzsqh.com zhangd@cnzsqh.com 沈潇霞 shengxx@cnzsqh.com 黑色团队： 电话：+86 571 87213861 王楠 程炳鸿 朱邦龙 wangn@cnzsqh.com chengbh@cnzsqh.com zhubl@cnzsqh.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 蒋欣彬 卢逸尘 chzq@cnzsqh.com jiangxb@cnzsqh.com luyc@cnzsqh.com 农产品团队： 吴 凌 副经理 电话：+86 571 87219375 wuling@cnzsqh.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com lirl@cnzsqh.com ptt@cnzsqh.com 倪筱玮 nxw@cnzsqh.com 量化及衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 王文科 陈鹏 蓝旻 wangwk@cnzsqh.com chengp@cnzsqh.com lanm@cnzsqh.com 9/9 期市有风险 入市须谨慎 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。