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国科军工上半年经营现金流为负的原因是什么？
国科军工上半年经营现金流为负，主要由于订货合同延期签订导致开工款拨付延后，军品预付款模式未发生趋势性调整。此外，弹药及引信业务阶段性亏损，主要受下游装备订货结构调整影响，本期弹药品类订货、交付确认规模阶段性下滑；同时，弹药、引信专用产线存在安全生产、厂房及专用设备折旧、员工基本薪酬等刚性固定成本支出，导致单位产品成本抬升。公司多款智能、新质弹药与引信尚处于科研试制与鉴定阶段，持续发生研发投入，暂未形成规模化收入贡献。该情况属于阶段性波动，业务长期基本面稳定，后续随着下游订货恢复、批产型号放量，产能利用率提升，固定成本分摊压力将得到缓解，板块盈利能力有望修复。公司将持续推进产线柔性化改造、内部降本增效，并加大现有产品内外部市场的推广及在研的智能、新质弹药与引信的装备进度。
国科军工动力扩能项目进展如何？
国科军工动力扩能、航天动力配套项目目前建设进度如下：动力模块能力建设（动力扩能）项目已全面开工，各项建设工作按计划有序推进，土建主体工程施工稳步开展，专用工艺设备采购同步实施，项目配套安评、环评、工艺鉴定等专项工作统筹推进中；该项目聚焦固体发动机研产能力建设，可兼顾军品、军贸与商业航天动力配套需求，建成后将有效扩充固体动力装药、动力模块产能，缓解现有产能瓶颈，有效支撑在手订单的交付。航天动力建设项目已完成用地相关手续办理，现阶段按年度建设计划推进前期工程及配套建设准备中。项目投产后产能释放效益取决于下游型号定型、订单落地情况。
国科军工的军贸产品发动机装药合同情况？
国科军工全资子公司航天经纬签订的4.66亿元某型军贸产品发动机装药合同正按合同约定有序履约，合同履行期限至2026年12月25日；截至2025年末，该合同已确认收入0.32亿元，剩余4.34亿元订货合同正按批次组织生产、试验及交付验收计划于2026年内完成交付。相关款项将随产品验收按协议逐步结算。后续若有达到披露标准的重大进展，公司将及时履行信息披露义务。关于公司4.66亿元军贸发动机装药合同，目前交付进度正按计划进行，预计2026年能全部完成并确认收入。生产、试验、验收等因素将影响收入结转，随产品交付验收逐步结转收入。
国科军工未来盈利能力如何？
国科军工多款智能、新质弹药与引信尚处于科研试制与鉴定阶段，持续发生研发投入，暂未形成规模化收入贡献，导致当前阶段存在阶段性亏损。但该情况属于阶段性波动，业务长期基本面稳定，后续随着下游订货恢复、批产型号放量，产能利用率提升，固定成本分摊压力将得到缓解，板块盈利能力有望修复。公司将持续推进产线柔性化改造、内部降本增效，并加大现有产品内外部市场的推广及在研的智能、新质弹药与引信的装备进度。本期公司产品毛利率的提升主要受益于订单产品结构变化、产品规模化量产、工艺降本等因素，但公司盈利水平受产品交付结构、原材料价格、订单规模、批量交付节奏等多重因素影响，存在波动可能性。
国科军工面临哪些风险？
国科军工军工型号研制、定型、订货存在严格的程序，项目转化受客户立项、定型评审、订购计划等多重因素影响，转化时间和规模存在不确定性。二级市场股价受宏观环境、行业预期、市场情绪等多重因素影响。公司控股股东、部分董事、监事及高级管理人员发生调整，南昌嘉晖计划自2026年10月8日起减持不超过3%股份，本次减持系该股东自主资金安排，后续减持将严格遵守监管规则并履行信息披露义务。公司将持续关注减持进展，控股股东、公司管理层若有增持、股份回购相关计划，将按监管要求及时公告。研发投入占营收比例保持13%以上，在研项目近50项，覆盖固体动力、智能弹药、智能引信、无人平台配套等多个方向，研发投入持续增加可能带来一定财务压力。详细经营情况及财务信息，请以公司在上交所网站披露的公告、定期报告为准。