一周大事记
国内：电子信息“十五五”规划发布，香港首个五年规划锚定长远治理布局
（1）AI赋能软件产业升级，智能体重构行业竞争新范式
工信部发布《“人工智能+软件”专项行动实施方案》，将软件生产变革列于六项任务之首，以智能编程工具推动企业智能化技改，覆盖2万家规模以上软件企业。方案旨在以智能化升级带动关键软件补短板、强弱项，推动软件产业由规模优势向能力优势转化。后续需关注2万家企业技改推广的可复制性、地方配套资金落地节奏、关键软件智能化升级的实际进度及国产软硬件协同的验证成效。
（2）智能家居专项方案落地，家居消费由“单品换新”转向“全屋升级”
商务部等8部门印发《促进智能家居消费行动方案》，保留以旧换新补贴，将重心前移至互联互通强制性国家标准与全屋智能场景建设。方案把政策着力点由终端补贴前移到标准与供给规则，短期靠以旧换新托底单品、中期靠互联互通国标打开成套需求。家居消费的分化格局能否收敛，仍取决于地产链景气与居民收入预期的修复。
（3）电子信息制造业“十五五”规划发布，从规模扩张转向构筑体系优势
工信部、发改委联合发布《电子信息制造业发展“十五五”规划》，明确到2030年规模以上企业营业收入突破30万亿元、研发投入强度达到3.5%。规划将“筑牢产业基础能力”置于重点任务首位，从集成电路、电子元器件与电子材料、智能传感器、电子专用设备及测量仪器、光子产业五个方向推进全链条攻关。“育新”方向直接回应人工智能带来的变局，规划提出夯实人工智能硬件底座，明确开发面向大模型训练及推理的计算微架构、推进第五代精简指令集研发与产业化。规划同时要求综合整治“内卷式”竞争，统筹推进细分行业产能规划布局和产能预警。后续需关注年均11.5%的增速目标是否通过基础环节突破与高端产品放量兑现，产能预警机制能否有效约束低效重复投资，以及研发投入强度提升至3.5%的资金来源与落实节奏。
（4）香港首个五年规划出台，治理取向从短期调适转向长远筑基
香港特区公布首个五年规划，以北部都会区熟地供应为唯一经济类约束指标，将创新开支占比与制造及新型工业占比设为力争目标。规划确立经济发展取得新突破、国际竞争力和影响力持续提升、北部都会区建设加速提效、民生福祉显著改善、融入和服务国家发展大局取得重大进展五大目标，并设定22项主要指标。规划的增量在于用制度化安排降低中长期不确定性、为市场提供可预期的政策坐标；硬约束集中于土地与环保，也说明政府的直接干预只保留在决定供给节奏的关键环节。成效取决于北都产业导入、跨境人才与科研资金流动及私人资本参与进度。
海外：美联储重启加息收紧货币环境，英国央行维持利率不变
（1）美国：8月通胀边际反弹，加息窗口再度打开
美国8月PPI同比增长5.4%，增速加快0.6个百分点；CPI同比持平于3.4%；核心CPI同比增速回落0.1个百分点至2.4%。受本轮超预期通胀数据影响，市场对美联储9月议息会议加息25个基点的概率进一步攀升。通胀进一步回落的速度有所放缓，客观上增加了美联储9月继续收紧政策的压力。8月PPI最终需求商品价格环比上涨1.1%，为5月以来最大涨幅，其中能源价格上涨4.2%，柴油价格单月上涨24.1%，贡献超过三分之一的商品价格涨幅；叠加初级中间需求价格同比上涨11.3%，企业上游成本压力仍然较为突出。CPI方面，汽油价格环比上涨3.9%，贡献当月整体涨幅的三分之一以上；核心CPI环比上涨0.1个百分点至0.3%，核心商品与服务价格均有所回升，但尚未呈现全面性的再通胀特征。不过，核心CPI短期降温趋势有所停滞，通胀进一步回落的确定性下降。若美联储在通胀边际升温、生产端成本压力仍高的背景下继续暂停加息，其政策取向可能面临更大的市场质疑；反之，若9月加息25个基点，后续是否继续加息仍取决于通胀能否持续向2%目标回落。
（2）美国：十年期美债收益率突破5%， 财政负债推高长期利率
美国国债10年期收益率盘中升破5%整数关口，为2023年10月以来首次，且已连续六个交易日上行，同时30年期收益率同步冲高至5.388%，处于2007年以来高位区间。本轮10年期美债收益率突破5%，是通胀粘性未退、美债供给过载与财政付息刚性三重因素共振的结果。市场后续可能会围绕更高的全球资金成本进行重新定价。
（3）美国：美联储重启加息25个基点，市场预期全面重估宽松路径
美联储联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%-4.00%，为2023年7月以来首次加息，结束此前持续的降息阶段。决议以12票赞成、0票反对全票通过。同日公布的经济预测显示，2026年整体PCE通胀预期上修0.1个百分点至3.7%，核心PCE上修0.1个百分点至3.4%；SEP预计PCE通胀中值将在2029年回落至2.0%。本次会议的增量信息不在加息本身，而在政策路径明显转向更高利率中枢。市场方面，美元指数走强，短端美债收益率维持高位；标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数全线下跌，COMEX黄金期货同步走强。市场对年内进一步加息的预期明显升温，12月再次加息概率约八成，政策预期已由此前的降息交易转向更明显的紧缩交易。
（4）英国：央行维持利率不变，通胀回升扰动货币政策预期
英国央行公布最新货币政策决议，货币政策委员会以6比3的投票结果维持基准利率于3.75%不变，连续第六次维持政策利率稳定。其中，3名委员支持加息25个基点至4%。同时，英国央行调整量化紧缩计划，计划到2034年将用于货币政策目的的国债持仓降至零，年均缩减约460亿英镑，并暂缓主动出售国债。决议公布后，英镑兑美元短线走弱，英国10年期国债收益率下行。会议释放出的信息显示，委员会对通胀反复风险的关注有所提升。8月英国CPI同比涨幅扩大0.2个百分点至3.1%，创阶段性高位，其中，能源价格波动是推动整体通胀回升的重要因素。英国央行在最新预测中上调未来通胀路径，预计CPI将在2026年四季度升至约3.75%，并在2027年初略高于4%，能源成本向其他商品和服务价格传导的风险仍需关注。英国经济当前仍面临一定增长压力，劳动力市场降温对通胀形成一定缓冲，英国央行选择暂不调整利率，体现出其仍需在控制通胀与稳定经济之间进行平衡。后续仍需观察通胀和就业数据变化。
国内高频数据
- 上游：铁矿石、阴极铜价格周环比下降，原油价格上升。
- 新兴产业中：国产多晶硅料价格周环比上升，六氟磷酸锂价格周环比持平，碳酸锂价格周环比下降。
- 中游：螺纹钢、动力煤价格周环比下降，水泥价格周环比上升。
- 新兴产业中：DXI指数周环比上升，国际散货船价综合指数周环比下降。
- 下游：房地产销售周环比下降，9月第二周乘用车日均零售销量同比下降。
- 新兴产业中：8月新能源汽车销量同比上升，8月智能设备、平板电脑销量同比分别下降。
- 物价：蔬菜价格周环比下降，猪肉价格周环比上升。
下周重点关注
- 中国9月LPR、韩国9月进出口20天同比
- 欧元区9月消费者信心初值、美国9月里士满联储制造业指数
- 美国、欧元区9月标普全球PMI初值
- 美国8月新屋销售环比
- 美国8月耐用品订单环比初值
风险提示
政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。
