黑色建材组
9月17日，螺纹钢主力合约（RB2701）收至3122元/吨，跌0.13%；热轧板卷主力合约（HC2701）收至3317元/吨，跌0.18%。现货端，螺纹钢天津、上海汇总价格均涨10元/吨至3250元/吨；热轧板卷乐从、上海汇总价格均涨10元/吨至3320元/吨。注册仓单方面，螺纹钢增5860吨至91932吨，热轧板卷减589吨至220101吨。
策略观点：国内宏观利好情绪，但地产销售端回暖未传导至新开工，政策利好停留在预期层面。海外美联储加息预期及地缘局势扰动风险偏好，但螺纹受海外冲击相对有限。地缘局势阶段性抬升成本溢价，但难扭转国内供需大方向。基本面看，铁水产量回升，焦炭提涨全面落地，钢厂全线下亏，现货利润降至历史低位。螺纹库存大幅去库，表需回升；热卷库存微去库，表需下滑。焦煤供应短缺，成本支撑坚实；铁矿石库存偏高，震荡格局。供需双弱，产业链利润不足，或倒逼钢厂减产。关注蒙煤通关、下游需求承接、铁水产量变化等关键点。策略上，逢高空钢厂利润，中期宽幅区间思路。
铁矿石
9月17日，铁矿石主力合约（I2701）收至710.50元/吨，涨0.21%；持仓量58.90万手。现货青岛港PB粉679元/湿吨，基差16.02元/吨。
策略观点：供给端海外发运量环比回升，近端到港量回升。需求端钢联口径日均铁水产量增1.34万吨至237.63万吨，钢厂盈利率持稳于低位。库存端港口库存环比回升，压港好转；钢厂补库持续。综合看，供给端高位，需求端钢厂利润低，检修压力增，原料端计价铁水下降风险，合金贸易谈判及板块情绪压制盘面。价格下方支撑主要在海运费及节前补库，预计震荡运行。
锰硅硅铁
9月17日，锰硅主力（SM611）涨0.03%报5796元/吨，天津6517锰硅现货报5780元/吨；硅铁主力（SF611）平报6052元/吨，天津72#硅铁现货报6200元/吨，江苏72#硅铁报6250元/吨。
策略观点：锰硅盘面价格下打放量大阴线，短期反弹趋势破坏，震荡走弱，关注6000元/吨及5750元/吨压力支撑。硅铁盘面放量下杀，短期涨势结束，震荡走低，关注6000元/吨及5900元/吨支撑。宏观情绪偏弱，市场压力上升，美联储加息及美债收益率冲高承压资本市场。基本面看，供求边际宽松，下游建材产量低迷，铁水走弱，钢厂盈利率骤降至7.79%，铁水下修压力陡增。成本端煤炭市场变化显著，兰炭提涨后转冷，带动合金价格回调。黑色板块或向焦煤供给缓和+下游需求疲软发展，成本端下移与需求疲弱压价风险需警惕。
焦煤焦炭
9月17日，焦煤主力（JM2701）跌2.23%报1580元/吨，山西低硫主焦报价2503元/吨，升水盘面894元/吨；焦炭主力（J2701）跌0.90%报2043.5元/吨，日照港准一级湿熄焦报价1930元/吨，升水盘面1766.5元/吨。
策略观点：宏观情绪偏弱，市场压力上升，美联储加息及美债收益率冲高承压资本市场。基本面看，精煤产量环比明显修复，山西复产逐步体现产量，钢厂盈利率骤降至7.79%，铁水下修压力激增。下游需求疲软，旺季补库谨慎。黑色板块或向焦煤供给缓和+下游需求疲软发展，成本端下移与需求疲弱压价风险需警惕。北港动力煤价格逼近1000元/吨，政策端“保供”压力需注意。
工业硅、多晶硅
工业硅：主力（SI2611）涨0.06%报8445元/吨，华东不通氧553#现货报9250元/吨，主力合约基差805元/吨。
策略观点：供给端新疆大厂减产落地，其余产区增开，供给收缩幅度缓冲；需求端多晶硅减产预期，有机硅减产稳价，硅铝合金开工率回升。供需两端收缩，库存缓慢去化。成本端焦煤情绪降温，工业硅盘面高位回落。预计价格震荡运行，运行区间8300-9000元/吨，关注厂家套保及开工变化，以及商品环境。
多晶硅：主力（PS2611）跌0.94%报36490元/吨，SMM口径N型颗粒硅平均价39.5元/千克，环比持平。
策略观点：供给端周产延续增势，后续减产预期升温；需求端9月硅片排产回升，电池片开工率持稳，组件排产增量有限。终端国内光伏装机量同比低迷，海外需求增量有限。库存去化压力大，工厂库存走高。现货报价坚挺，期现盘面维持现货高升水。下游需求反馈有限，报价松动回调，库存不低，成交量有限。预计价格宽幅震荡，关注行业减产落地节奏及现货成交反馈。
玻璃纯碱
玻璃：主力（FG2701）跌0.55%报905元/吨，华北大板报价1000元，华东报价1110元。样本企业周度库存6985.7万箱，周环比-1.30%。
策略观点：国内地产融资及地方托底政策传闻抬升风险偏好，但政策传导至实物需求周期长。海外美联储政策摇摆，美债收益率、美元指数及地缘扰动压制大宗商品估值。基本面看，中游季节性补库，厂家玻璃现货提涨后产销下滑，全行业亏损，暂未大规模冷修，供给端日熔量回升，深加工订单改善有限，地产终端需求疲软，全国厂库小幅去库但绝对库存仍处高位，沙河区域库存累积。基本面总体偏空。旺季需求兑现程度、后续冷修节奏是核心变量，供需未反转，上方压力明显，但价格来到锚定底部，估值偏低。策略上，围绕估值底震荡运行，低位空单适时止盈，等待形态指引。
纯碱：主力（SA2701）跌0.49%报1006元/吨，沙河重碱报价979元。样本企业周度库存188.88万吨，周环比-2.19%，其中重质库存89.17万吨，周环比-3.5万吨；轻质库存99.71万吨，周环比-0.73万吨。
策略观点：纯碱检修接近尾声，动煤价格高位滞涨，边际利空因素多。氨碱、联碱工艺深度亏损，重碱下游浮法玻璃维持刚需采购，补库谨慎，光伏玻璃产线放水进一步压制重碱需求，总厂库高位，周度去库。高库存对冲检修供给收缩利多，但相对前期底部煤炭成本已大幅跃升，成本支撑或在技术形态止跌后成为做多逻辑。价格来到锚定底部，估值偏低，供需未反转，上方压力明显。策略上，围绕估值底震荡运行，低位空单适时止盈，等待形态指引。
