光通信板块投研简报摘要

一、产业核心逻辑：政策、产业放量与资本开支三重共振开启光通信史诗级周期

1. 政策催化：
   • "十五五"规划明确支持光子产业，目标2030年电子信息制造业营收达30万亿，重点扶持高速连接器、超低损耗光纤、高速PCB/IC载板。
2. 产业放量：
   • 1.6T订单排至2027年，光博会确认800G向1.6T规模切换，3.2T/CPO/NPO方案集中亮相。
3. 资本开支：
   • 北美四大云厂商Q2资本开支同比+78.6%，全年预计7325亿美元；高盛上调2027-2028年800G+光模块需求39%/36%，1.6T价格稳在700美元以上。

二、产业链九大环节核心概念股梳理

1. 高速光模块：中际旭创、新易盛、剑桥科技等
2. 光引擎与精密器件：天孚通信、华工科技、罗博特科等
3. 光芯片（国产替代核心）：源杰科技、长光华芯、炬光科技等
4. 光连接器与精密组件：太辰光、华脉科技、鼎通科技等
5. CPO设备与测试（卖铲人）：罗博特科、联讯仪器、杰普特等
6. 光纤光缆：长飞光纤、亨通光电、烽火通信等
7. 光纤上游材料：三孚股份、有研新材、云南锗业等
8. PCB/IC载板：东山精密、崇达技术、澳弘电子等
9. 热管理/结构件/材料：立昂微、阿莱德、豪美新材等

三、三条核心主线

1. 短期业绩兑现：光模块龙头（中际旭创、新易盛）及高弹性标的，800G放量+1.6T出货驱动业绩高增。
2. 中期技术迭代：CPO光引擎、精密耦合设备、高速连接器价值量数倍提升，订单能见度至2028年。
3. 长期国产替代：光芯片国产化率不足20%，替代空间巨大；光纤光缆受益"十五五"算力网络建设。

四、结论
光通信作为AI"信息大动脉"，处于史诗级产业周期起点：光模块量价齐升确定性最强，CPO从"概念期"进入"兑现期"，光子产业首次上升为国家战略。中国厂商已全球领先，AI算力革命提供从"大国"向"强国"跨越机遇，建议沿"光模块→光器件/CPO设备→光芯片/材料→光纤/PCB"路径布局，把握投资机遇。