京仪装备机构调研纪要

京仪装备调研报告显示，公司是国内半导体专用温控设备和工艺废气处理设备的核心供应商，技术壁垒高，客户粘性强。主要竞争优势包括技术指标与国际竞品持平、本土化服务响应快、定制化能力强。公司持续加大研发投入，2026年上半年研发投入7,945.40万元，同比增长9.74%，以巩固优势。经营活动现金流在2026年上半年转正至20,142.07万元，主要因业务规模增长和销售回款良好。销售费用和管理费用分别同比增长33.09%和35.33%，主要来自职工薪酬和业务扩张。安徽研发生产基地项目累计投入3.54亿元，进度70.04%，预计2026年下半年达到可使用状态。合同负债截至2026年6月30日为16.37亿元，同比增长73.4%，为后续收入确认提供支撑。2026年上半年毛利率为30.24%，同比下降3.19个百分点，主要受产品结构变化和市场竞争影响。

半导体设备国产化赛道发展趋势向好，国产设备供应商在技术指标、本土化服务、定制化能力等方面逐步缩小与国际竞品的差距。随着国内半导体产业的快速发展，对专用温控设备和工艺废气处理设备的需求持续增长，国产替代空间广阔。技术壁垒高、客户粘性强的供应商将更具竞争优势，通过持续研发投入和技术升级，有望进一步巩固市场地位。本土化服务响应快和定制化能力强成为国产设备的重要优势，有助于满足国内客户多样化的需求。未来，随着产业链的完善和技术的进步，国产设备在性能和可靠性上将持续提升，市场份额有望进一步扩大。

京仪装备报告重点分析了公司在半导体设备国产化中的竞争优势、经营活动现金流转正情况、期间费用与研发投入、安徽研发生产基地进展、合同负债与毛利率变化、估值与股价稳定措施、分红政策以及限售股解禁与控股股东减持等方面。报告显示，公司在技术指标、本土化服务、定制化能力等方面与国际竞品持平，具有高技术壁垒和强客户粘性。公司持续加大研发投入，2026年上半年研发投入7,945.40万元，同比增长9.74%。经营活动现金流在2026年上半年转正至20,142.07万元，主要因业务规模增长和销售回款良好。销售费用和管理费用分别同比增长33.09%和35.33%，主要来自职工薪酬和业务扩张。安徽研发生产基地项目累计投入3.54亿元，进度70.04%，预计2026年下半年达到可使用状态。合同负债截至2026年6月30日为16.37亿元，同比增长73.4%，为后续收入确认提供支撑。2026年上半年毛利率为30.24%，同比下降3.19个百分点，主要受产品结构变化和市场竞争影响。

当前半导体设备市场现状呈现国产替代加速的趋势，国内设备供应商在专用温控设备和工艺废气处理设备等领域逐步取得突破，市场份额持续提升。随着国内半导体产业的快速发展，对国产设备的需求日益增长，国产设备供应商在技术指标、本土化服务、定制化能力等方面逐步缩小与国际竞品的差距。技术壁垒高、客户粘性强的供应商更具竞争优势，通过持续研发投入和技术升级，有望进一步巩固市场地位。本土化服务响应快和定制化能力强成为国产设备的重要优势，有助于满足国内客户多样化的需求。市场竞争激烈，但国产设备在性价比和可靠性方面逐步提升，市场份额有望进一步扩大。

京仪装备研报提示的风险主要包括：经营活动现金流表现受业务规模和回款情况影响，虽然2026年上半年已转正，但未来表现仍需关注；毛利率同比下降3.19个百分点，主要受产品结构变化和市场竞争影响，公司需通过技术升级和成本管控保持合理毛利；安徽研发生产基地项目预计2026年下半年达到可使用状态，投产后产能爬坡和折旧摊销需结合订单情况逐步消化；合同负债同比增长73.4%，虽然为后续收入确认提供支撑，但也需关注资金使用效率和回款风险；公司已发布股票交易风险提示公告，管理层专注经营，暂无回购计划，未来如有安排将履行信息披露义务。此外，限售股解禁和控股股东减持也存在一定的不确定性，需关注相关事项的披露信息。