新湖化工（尿素）周报

本报告分析尿素价格近期持稳，受季节性波动影响，基差和价差显示季节性变化。下游预收订单上升但复合肥开工下滑，7月出口约40万吨，8月预期增加。价格持稳主要因秋季备肥滞后和出口支撑。国内供应方面，2026年7月尿素产量环比增3.2%，同比高10%；1-7月累计产量同比增长9%。8月下旬部分企业检修，9月另有检修计划。未来新增装置投放量预期高位，尿素产量同比增速预期维持偏高水平。尿素现货弱于煤价，煤制利润亏损，天然气制利润弱势。国内需求方面，尿素工厂预收订单天数上升，社会库存和下游库存季节性波动。尿素价格相对合成氨、其他氮肥和钾肥有所反弹。复合肥开工、库存、出口和利润季节性变化影响尿素需求。三聚氰胺、人造板、家具及地产数据对尿素需求有一定参考价值。出口需求方面，2026年7月尿素出口量环比增同比偏低，1-7月累计出口同比提升。印度新标开标后外盘尿素价格回落，国内出口增加。出口利润受国际尿素价格和中国-中东FOB价差影响。库存总结显示近期企业库存在156万吨左右，环比下降但同比大幅偏高；港口库存下滑至70万吨，关注后期出口数据。

尿素行业未来产量同比增速预期维持偏高水平，主要因2026年新增装置投放量预期高位。国内供应方面，短期内东光化工、晋丰煤化工等企业检修，但长期看产能扩张趋势明显。价格方面，尿素现货弱于煤价，煤制利润持续亏损，天然气制尿素利润维持弱势，显示成本端支撑不足。需求端，尿素工厂预收订单天数上升，但复合肥开工季节性下滑影响需求。出口方面，7月出口约40万吨，环比增同比偏低，但1-7月累计出口同比提升，后期出口预期较好，受国际尿素价格和中国-中东FOB价差影响。库存方面，近期企业库存在156万吨左右，环比下降但同比大幅偏高，港口库存下滑至70万吨，需关注后期出口数据对库存的影响。整体看，尿素行业供需格局复杂，价格走势受成本、开工、出口等多重因素影响。

本报告重点分析了尿素价格走势与后市展望，指出近期价格持稳受季节性波动影响，下游订单上升但复合肥开工下滑，出口支撑短期价格。国内供应方面，分析了产量数据、企业检修计划及未来产能扩张趋势，指出尿素现货弱于煤价且煤制利润亏损。国内需求方面，分析了工厂预收订单、库存波动及相对其他氮肥的价格表现，指出复合肥开工等季节性因素对需求的影响。出口需求方面，分析了出口量数据、印度新标开标对外盘价格的影响及出口利润驱动因素。库存总结部分，关注了企业库存同比大幅偏高及港口库存下滑的情况。报告全面覆盖了尿素市场的供需两端关键因素。

当前尿素市场现状表现为价格持稳但成本支撑不足，供应端产能扩张趋势明显但短期检修支撑有限，需求端下游订单有所改善但复合肥开工季节性下滑抑制需求。出口方面，7月出口环比增加但同比偏低，1-7月累计出口同比提升，后期出口预期较好。库存方面，企业库存同比大幅偏高，港口库存下滑，显示出口对库存有一定消化作用。整体看，尿素市场处于季节性转换期，价格受成本、开工、出口和库存等多重因素博弈，短期走势相对稳定，但长期看供需格局变化将影响价格趋势。需关注后期出口数据和企业检修计划对市场的影响。

本报告提示尿素市场相关风险：首先，成本端风险，尿素现货弱于煤价，煤制利润持续亏损，若煤炭价格进一步上涨可能压缩煤制尿素企业盈利空间，进而影响供应意愿。其次，出口风险，尿素出口利润受国际尿素价格和中国-中东FOB价差影响，若国际价格大幅下跌或价差收窄可能抑制出口增长。再次，需求端风险，复合肥开工季节性下滑可能抑制尿素需求，若下游行业景气度不及预期可能影响整体需求表现。最后，库存风险，企业库存同比大幅偏高可能对价格形成压力，需关注后期出口数据和企业检修计划对库存的影响，避免库存积压风险。