核心观点与市场分析
- 供需格局：近期尿素日产量环比下降但同比偏高，农业需求处于旺季但4月为空档期，预收订单数据环比回落。工业端复合肥开工前期高位后回落，库存略有累积。出口受政策限制极低，尿素企业库存处于中位水平。
- 市场趋势：供应高位，春夏农业需求可能改善，出口受限下旺季价格有反弹空间，中长期偏空。
关键数据
- 产量与开工率：2025年3月尿素日产量19.29万吨，环比下降，同比偏高。国内尿素开工率2025年预计在60%-68%区间。
- 检修与投产：2025年计划新增产能430万吨，主要分布在西北、华东、华中等地。
- 需求：农业需求2-3月集中，4月空档，5月小麦追肥启动；工业端复合肥开工率2025年预计在40%-88%区间。
- 预收订单：全国尿素企业预收订单平均天数2025年3月为35.58天，山东地区为10.5天。
- 出口与库存：2025年3月出口仅百吨左右，累计出口量459万吨，库存量37.55万吨，港口库存31万吨。
- 价格：尿素现货价格2025年3月1500-2250元/吨，国际FOB价格1500-3750美元/吨。复合肥价格2025年3月4000-9000元/吨，三聚氰胺价格2025年3月11000-15000元/吨。
- 利润：尿素合成氨利润2025年3月850元/吨，煤制利润900元/吨，天然气制利润390元/吨。复合肥利润2025年3月1200元/吨。
研究结论
- 短期反弹：旺季期间价格有反弹空间，但中长期受供应高位和出口限制影响偏空。
- 市场关注点：农业需求恢复情况、出口政策变化、企业库存及预收订单变化。
- 期货市场：尿素期货价差季节性波动，2025年3月UR01基差-2500元/吨，UR05基差-3000元/吨，UR09基差-100元/吨。
来源与免责声明
数据来源：行业新闻、隆众资讯、文华财经、海关总署等。本报告不构成投资建议，投资者需独立判断。
