铝锭：美联储加息落地 铝价区间震荡

宏观与政策

• 美联储于9月17日实施三年来首次加息25bp，点阵图预测今年将再加息一次，2027年维持利率不变，2028年下降，2029年保持在3.5%至3.75%之间。
• 美伊冲突升级、油价高企推升成本及地缘溢价对有色板块形成压制。

区域性产业动态

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。
• 安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂将于1月中旬左右停产放假，个别钢厂预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量1.62万吨左右。

房地产市场

• 2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。
• 成材市场震荡下行，价格再创近期新低，供需双弱格局下市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。

氧化铝市场

• 氧化铝现货价格延续持稳，现货成交价格高低互现，中枢未见明显变化；期货价格小幅回落。
• 国内氧化铝周度产量继续增加，主要受山西地区某氧化铝企业完全恢复生产水平带动，其他地区运行平稳。
• 海外印尼市场因铝土矿供应问题或对产量形成影响，但目前影响尚不明朗。
• 全国氧化铝总库存有所下降，预计价格继续持稳，库存整体小幅回升。

铝市场

• 国内铝下游加工龙头企业开工率约61.3%，环比小幅回升，步入9月传统消费旺季，各板块开工率普遍迎来修复性增长。
• 9月14日国内主流消费地电解铝锭库存77.6万吨，较上周四库存减少2万吨，较上周一库存减少2.6万吨。
• 铝价预计区间震荡运行，下方支撑较强。

研究结论

• 宏观政策与下游需求情况是后期关注重点。
• 有色金属价格短期预计区间震荡，关注宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况。