调整之后如何展望储能的投资机会20260915 导读

储能行业估值与需求端利好展望

近期储能板块经历显著调整，龙头企业估值降至低位，如德业股份明年估值约13倍，多数公司估值在10-12倍左右。行业普遍给予15-20倍PE，当前估值较低，看好需求端变化带动估值修复，适合左侧布局。已观察到户储和大储需求端有利好苗头，预期估值修复快速。

天然气价格波动与户储需求预期分析

欧洲天然气价格显著上涨，受地缘冲突影响供应受限，秋冬季节补库需求增加，预计年内价格将持续攀升。尽管居民电价上涨滞后，但政策调控无法改变长期趋势，户储需求预期增强，政策补贴和电价上涨或成为推动股价修复的关键因素。

厄尔尼诺现象与电价政策影响下的企业基本面分析

厄尔尼诺现象加剧对南欧、南半球国家需求的正面影响，电价政策对企业生产的影响也受到关注。尽管存在市场分歧和外部压力，企业排产有望在四季度环比增长，行业共同贝塔将逐步统一，需求预期有望提升。

储能行业增长与价格调整双引擎推动市场前景

国内储能市场在八月份中标数据的推动下展现出强劲增长势头，独立储能项目并网概率高，海外需求亦被看好，增速预计超过50%。产业链价格信号积极，阳光电源等企业宣布涨价以应对成本上升，预计利好四季度企业报表，行业有望进入量价齐升阶段，储能板块投资机会明确。

储能板块投资分析与布局建议

经过调整后的市场底部明确，安全边际显著。推荐贝塔行情下的货储，特别看好德业股份、景浪、四格新能源等标的，同时指出阳光电源、海博思创等存在估值修复机会。建议左侧布局，认为年内有望见证需求端预期明确，迎来估值修复，储能与光伏领域布局正当时。

要点回顾

• 最新观点与展望：储能行业股价经过调整后处于性价比位置，底部相对清晰，关注需求端变化带动估值切换。预计未来几个月电价和缺电情况加剧，政策支持及市场需求增长将推动估值修复。
• 近期最重要事件：欧洲天然气价格显著上涨，预计年内价格将持续攀升。
• 天然气价格上涨对股价影响：尽管居民电价上涨滞后，但长期趋势下仍将刺激储能需求增加。
• 居民电价未明显上涨原因：政府调控措施减轻社会风险，但长期上涨是必然趋势。
• 厄尔尼诺现象对需求的影响：南欧地区夏季受影响，秋冬季节南半球可能因天气导致需求超预期增长。
• 四季度排产情况：预计环比增长，企业排产呈现结构性分化，但四季度将趋于一致。
• 高频数据的作用：企业月度高频数据环比增长将提升短期及中长期需求预期。
• 独立储能项目表现：当年中标并完成并网概率较高，强化下半年储能装机信心。
• 产业链价格信号：阳光电源等企业宣布涨价，预计利好四季度报表表现。
• 投资机会：需求、价格、电价和政策等方面积极信号将强化需求预期，带动估值切换。
• 投资推荐：看好货储方向，推荐德业股份；辅业方面推荐景浪新能源和四格新能源；大储标的推荐阳光电源、海博思创、阿特斯、正泰电源和海文哲等，其中海博思创具有较高的性价比和修复机会。