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黑色建材日报

2026-09-16 陈张滢,万林新,王学坤五矿期货极度近视

黑色建材组

9月15日，螺纹钢主力合约（rb2701）收至3110元/吨，涨跌幅+0.48%；现货端，天津汇总价格为3220元/吨，环比涨10元/吨；上海汇总价格为3250元/吨，环比涨10元/吨。热轧板卷主力合约（hc2701）收至3309元/吨，涨跌幅-0.03%；现货端，乐从汇总价格为3300元/吨，环比跌10元/吨；上海汇总价格为3300元/吨，环比跌10元/吨。国内宏观层面，现房销售改革叠加各地楼市宽松政策带来螺纹情绪利多，但8月地产投资数据走弱，销售端回暖尚未传导至新开工与施工端，政策利好仍停留在预期层面。专项债加速发行托底基建用钢，但资金向实物工作量转化偏慢。海外宏观层面，美联储政策预期反复，美债长端收益率冲高扰动人民币汇率与大宗商品风险偏好。海外制造业复苏偏弱，叠加贸易摩擦压制热卷外需。地缘层面，中东局势反复扰动原油与海运成本，阶段性抬升成材的成本溢价与市场避险波动，对热卷出口物流端扰动大于螺纹。基本面来看，周度铁水产量微降，钢厂盈利率大幅下滑，第五轮焦炭提涨全面落地，钢厂基本全线亏损，盘面利润收缩至近十年来低位。受制于上游高价原料，钢厂螺纹产量略微回升，热卷产量微下滑，螺纹库存降幅较大，热卷微去库，螺纹表需回升，热卷表需下滑。焦煤方面，山西产量偏低，蒙煤通关低位震荡，双焦价格中枢高位对钢材成本支撑较为坚实。焦炭方面，大幅提涨后钢厂利润挤压严重，后续铁水下修压力激增。铁矿石库存底座偏高，基本面偏弱，跟随海运费波动。总体来看，焦煤供需矛盾或倒逼下游钢厂减产负反馈。市场核心关注点在于蒙煤通车恢复、下游旺季需求承接反弹后的钢价，以及利润压缩后铁水及成材产量变化。策略上，逢高空材，逢低多钢厂利润，中期仍以宽幅区间震荡对待。

铁矿石

9月15日，铁矿石主力合约（I2701）收至707.50元/吨，涨跌幅-0.14%。供给端，海外矿石发运量环比回升，近端到港量环比继续回升。需求端，钢联口径日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率大幅下滑，高炉检修压力增加。库存端，47港口库存环比去库，钢厂库存回升。综合来看，供给端海外铁矿石发运整体仍在同期偏高位置，需求侧原料端存在向下风险，焦矿跷跷板加大铁矿压力。价格下方支撑主要在于海运费以及节前补库，预计短期铁矿石价格延续震荡调整。

锰硅硅铁

9月15日，锰硅主力（SM611合约）收跌0.17%，收盘报5784元/吨；硅铁主力（SF611合约）收跌0.13%，收盘报6020元/吨。现货端，锰硅天津报价5820元/吨，折盘面6010元/吨，升水盘面226元/吨；硅铁天津72#报价6100元/吨，升水盘面80元/吨；江苏72#硅铁报价6250元/吨，折盘面6140元/吨，升水盘面120元/吨。技术形态角度，锰硅盘面价格向下打出放量大阴线，短期反弹趋势遭到破坏；硅铁方面，盘面价格放量下杀，短期涨势结束。宏观方面，整体情绪偏弱，市场面临的压力上升。品种基本面方面，锰硅、硅铁供求情况继续朝着边际宽松化演变，供给环比延续回升，下游建材持续低迷产量，铁水逐步走弱。成本端，煤炭市场变化对合金波动影响较大。总体而言，预计工业硅价格震荡运行，高位关注厂家盘面套保及开工变化，以及商品环境的整体走向。运行区间参考8200-9000元/吨。多晶硅供给端周产延续增势，后续行业减产预期升温；需求方面，9月硅片排产小幅回升，电池片开工率预计持稳，组件环节排产增量有限。终端方面国内光伏装机量同比仍表现低迷，海外需求增量有限。仅从供需来看硅料行业库存去化压力仍较大，工厂库存持续走高。预计多晶硅盘面维持宽幅震荡，后续关注行业减产具体落地节奏，以及现货端实际成交反馈。

焦煤焦炭

9月15日，焦煤主力（JM2701合约）收平，收盘报1588元/吨；山西低硫主焦报价2512元/吨，折盘面仓单价为2483元/吨，升水盘面895元/吨；山西中硫主焦报2260元/吨，折盘面仓单价为2345元/吨，升水盘面757元/吨。焦炭主力（J2701合约）收跌0.17%，收盘报2052元/吨；日照港准一级湿熄焦报价2000元/吨，折盘面仓单价为2295.5元/吨，升水盘面243.5元/吨；吕梁准一级干熄焦报2340元/吨，折盘面仓单价为2561.5元/吨，升水盘面509.5元/吨。技术形态角度，焦煤盘面价格上涨趋势阶段性结束，短期或延续顶部震荡整理；焦炭方面，上涨趋势同样遭到破坏，维持高位震荡。宏观方面，整体情绪偏弱，市场面临的压力上升。基本面方面，精煤产量数据环比出现明显修复，山西方面复产逐步开始；钢厂盈利率骤降，后续铁水下修压力激增。下游整体表现出来的需求并不“旺”，需求今年以来持续低迷。黑色板块或正向着焦煤端供给短缺矛盾缓和+下游终端需求疲软矛盾持续的方向发展，对应着成本端下移与下游需求疲弱压价的螺旋式下行风险。预计焦煤价格短期延续顶部震荡整理，观察上方前高1750元/吨为压力及下方1550元/吨为支撑的宽幅区间内价格运行情况。焦炭方面，维持高位震荡，观察上方2200元/吨及下方2000元/吨附近压力及支撑情况。

工业硅、多晶硅

工业硅主力（SI2611合约）收盘价报8445元/吨，涨跌-1.00%。现货端，华东不通氧553#市场报价9250元/吨，环比持平，主力合约基差805元/吨；421#市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差355元/吨。供给端，新疆大厂东部产区减产落地，其余产区四川、内蒙古、甘肃等均有增开，对冲部分减量，工业硅供给呈现收缩态势。需求侧，多晶硅后续存在行业减产预期，预计对工业硅需求将减少；有机硅行业会议定调继续维持减产稳价，预计DMC开工率相对持稳；硅铝合金开工率延续小幅回升趋势。成本端主要关注焦煤情绪带动，近期焦煤期货情绪降温，工业硅盘面亦高位回落。总体而言，预计工业硅价格震荡运行，高位关注厂家盘面套保及开工变化，以及商品环境的整体走向。运行区间参考8200-9000元/吨。

多晶硅主力（PS2611合约）收盘价报36705元/吨，涨跌幅-0.15%。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价39.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价40.25元/千克，环比+0.05元/千克；N型复投料平均价40.9元/千克，环比+0.05元/千克。主力合约基差4195元/吨。供给端，多晶硅周产延续增势，后续行业减产预期升温，产量或出现调整。需求方面，9月硅片排产小幅回升，电池片开工率预计持稳，组件环节排产增量有限。终端方面国内光伏装机量同比仍表现低迷，海外需求增量有限。仅从供需来看硅料行业库存去化压力仍较大，工厂库存持续走高。硅料现货端，企业现货报价仍相对坚挺，期现盘面维持现货价格高升水。下游需求反馈有限，各环节报价持续松动回调，同时下游企业在手库存不低，现货实际成交量有限。预计多晶硅盘面维持宽幅震荡，后续关注行业减产具体落地节奏，以及现货端实际成交反馈。

玻璃纯碱

9月15日，玻璃主力合约（FG2701）收至909元/吨，涨跌幅-1.94%。华北大板报价1000元，环比持平；华东报价1110元，环比持平。浮法玻璃样本企业周度库存7078.0万箱，周环比-289.5万箱（-3.93%）。纯碱主力合约（SA2701）收至1009元/吨，涨跌幅-0.98%。沙河重碱报价950元，环比跌40元/吨。纯碱样本企业周度库存193.11万吨，周环比+1.98万吨（+1.04%），其中重质纯碱库存92.67万吨，周环比+5.83万吨，轻质纯碱库存100.44万吨，周环比-3.85万吨。宏观方面，国内8月末地产相关融资及地方托底政策传闻抬升市场风险偏好，但政策传导至实物需求周期较长，短期难带来实质消费增量。海外方面美联储政策随数据摇摆，美债收益率、美元指数叠加地缘扰动压制大宗商品整体估值，纯碱出口增量有限，无法对冲国内行业过剩压力。基本面来看，玻璃期货受政策预期带动反弹，现货提涨一轮，落地后产销下滑明显，全行业各燃料路线均处于亏损状态，但暂未出现大规模冷修，供给端开工与日熔量基本维持不变，近期部分产线点火复产，供应预期回升，深加工订单改善有限，地产终端需求现实依旧疲软，全国厂库小幅去库但绝对库存仍处高位，沙河区域库存出现累积，旺季需求兑现程度、后续冷修落地节奏是行情核心变量，供需尚未反转，上方压力明显，顶部已现。纯碱前期大厂检修产量收缩，原料动力煤涨势凌厉，跟随PVC、硅铁等弱势过剩品种补涨。当下检修接近尾声，且动煤价格高位回调，边际利空因素较多。氨碱、联碱工艺均深度亏损，重碱下游浮法玻璃维持刚需采购、补库谨慎，后续光伏玻璃还有产线放水将进一步压制重碱需求，总厂库维持高位且重碱库存继续累积。盘面主要交易阿拉善天然碱装置检修预期，但依旧累库，高库存会对冲检修带来的供给收缩利多，若无突发大规模减产或下游集中补库，行情难形成趋势性上涨。节奏与玻璃基本一致，供需尚未反转，上方压力明显，顶部已现。策略上，单边做空。

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黑色建材日报主要分析了哪些内容？

黑色建材日报主要分析了螺纹钢、热轧板卷、铁矿石、锰硅硅铁、焦煤焦炭、工业硅、多晶硅以及玻璃纯碱等黑色建材品种的现货价格、期货价格走势、供需关系、宏观政策影响以及市场情绪变化。报告详细解读了国内外宏观环境对黑色建材市场的影响，包括房地产政策、专项债发行、美联储政策预期、地缘政治等因素，并分析了各品种的基本面情况，如铁水产量、钢厂盈利率、焦煤焦炭价格、库存变化等，为投资者提供了全面的行业分析视角。

黑色建材行业未来发展趋势如何？

黑色建材行业未来发展趋势呈现多空交织的态势。供给端方面，焦煤供给短缺矛盾可能缓和，但下游终端需求持续疲软，钢厂利润压缩严重，可能引发减产负反馈。需求端方面，虽然现房销售改革和楼市宽松政策带来螺纹情绪利多，但销售端回暖尚未传导至新开工与施工端，政策利好仍停留在预期层面。海外制造业复苏偏弱，贸易摩擦压制热卷外需，地缘局势扰动原油与海运成本，阶段性抬升成材的成本溢价。总体来看，黑色建材行业可能面临成本端下移与下游需求疲弱压价的螺旋式下行风险，市场核心关注点在于蒙煤通车恢复、下游旺季需求承接反弹后的钢价，以及利润压缩后铁水及成材产量变化。

研报重点分析了哪些方向？

研报重点分析了黑色建材品种的期货价格与现货价格的联动关系，以及各品种的供需平衡状况。具体包括螺纹钢和热轧板卷的国内外宏观政策影响、地缘政治因素、基本面数据如铁水产量、钢厂盈利率、库存变化等；铁矿石的供给端海外发运量、需求端铁水产量下降、库存变化等；锰硅硅铁的供求关系演变、成本端煤炭市场变化、价格运行区间等；焦煤焦炭的技术形态、基本面供需矛盾、价格运行区间以及市场情绪变化；工业硅和多晶硅的供给端周产变化、需求端行业减产预期、成本端焦煤情绪带动、价格运行区间等；玻璃纯碱的期货价格与现货价格走势、库存变化、供需关系反转可能性、市场情绪变化等。研报通过多维度分析，为投资者提供了全面的行业分析视角。

当前黑色建材市场现状如何判断？

当前黑色建材市场现状呈现供需失衡、价格承压的态势。供给端方面，焦煤供给短缺矛盾可能缓和，但钢厂利润压缩严重，后续铁水下修压力激增，可能引发减产负反馈。需求端方面，虽然现房销售改革和楼市宽松政策带来螺纹情绪利多，但销售端回暖尚未传导至新开工与施工端，政策利好仍停留在预期层面。海外制造业复苏偏弱，贸易摩擦压制热卷外需，地缘局势扰动原油与海运成本，阶段性抬升成材的成本溢价。各品种库存普遍处于高位，如铁矿石库存底座偏高、焦煤焦炭库存维持高位且重碱库存继续累积，对价格形成压制。总体来看，黑色建材市场供大于求的矛盾较为突出，价格承压运行，市场情绪偏弱。

研报提示了哪些风险？

研报提示了黑色建材市场面临的多重风险。宏观层面，美联储政策预期反复、美债长端收益率冲高扰动人民币汇率与大宗商品风险偏好，地缘政治局势反复扰动原油与海运成本，阶段性抬升成材的成本溢价与市场避险波动。基本面层面，焦煤供需矛盾或倒逼下游钢厂减产负反馈，但下游终端需求疲软，可能引发螺旋式下行风险。各品种库存普遍处于高位，如铁矿石库存底座偏高、焦煤焦炭库存维持高位且重碱库存继续累积，对价格形成压制。政策层面，虽然现房销售改革和楼市宽松政策带来螺纹情绪利多，但政策传导至实物需求周期较长，短期难带来实质消费增量。市场情绪层面，整体情绪偏弱，市场面临的压力上升，多空博弈激烈。投资者需密切关注蒙煤通车恢复、下游旺季需求承接反弹后的钢价，以及利润压缩后铁水及成材产量变化等关键变量。