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Bayan宣布不可抗力对印尼煤炭供应有何影响？
Bayan宣布对煤炭供应协议启动不可抗力，印尼RKAB审批缓慢导致部分煤企面临停产。预计10-15天内可发放2500万吨批文，市场预期在这三家拿到批文前无有效产量释放。部分印尼煤企提前完成上半年RKAB，但因审批缓慢，部分煤企可能面临短期停产。Bayan预计10-15天内可拿到2500万吨RKAB批文，Indexim Baramulti仍在等待批文。
印尼煤炭市场未来产量和出口预期如何？
印尼下半年产量收缩风险大于上半年，预计全年供应收缩至7-7.3亿吨，预计出口量下滑2800万吨。8-9月为三四季度（以四季度为主）RKAB配额密集发放期，目前大量矿山仍未拿到相关红头文件。若9月底政府未发放RKAB致矿山停产，将威胁内贸电厂供应，预计博弈后矿山10月后可拿到RKAB。
全球煤炭需求端有哪些支撑因素？
发达国家为保障能源安全主动对煤炭进行补库，优先采购支付额外风险溢价，抬升煤炭价格。6、7月后发达国家为保障能源安全主动对煤炭进行补库，优先采购支付额外风险溢价，抬升煤炭价格。欧洲能源压力：入冬前欧洲天然气供应偏紧，若遇寒冬供应将迅速收紧、价格大涨，对高卡煤价形成强支撑。受LNG供应地供应不确定性提高影响，多国考虑重启煤电，发达国家延长煤电服役将支撑高卡煤及澳煤需求。
印尼煤炭市场面临哪些具体问题？
7月15日印尼能矿部开始审批RKAB，截至8月底仅1家矿山获批，其新增配额50%用于内贸长协，配额无法覆盖自身下半年出口长协。印尼最大两家矿山Bayan、Indy现有RKAB仅能用到9月底，9月底后无配额将停产，8月后两家减产严重。仅少数矿山拿到能矿部口头批复，但口头批复不可用于生产，需系统内红头文件才可生产，拿到文件后矿山需2-3周准备。印尼拟以RKB发放为筹码要求矿山提高内贸供煤占比。
研报提示哪些潜在风险？
印尼煤炭出口量受干旱影响持续下降，非电厂内贸发运效率大幅下降，越靠近内陆的矿山受干旱影响越大。气象预测2026年8、9月印尼干旱将持续，或进一步降低发运。今年厄尔尼诺整体利好澳洲下半年尤其夏秋季节煤矿生产，但天气波动大有短期降雨扰动风险，或影响澳煤产量增长。能矿部和DSI存在矛盾，DSI预计在11月1日接入DMO监管，要求每一条出口的船注册并监管，可以直接获取出口市场的长协价格，以此制定印尼的国内长协基准价。