能源化工日报

原油

INE主力原油期货收涨94.80元/桶，涨幅11.71%，报904.70元/桶。策略观点：单边推荐继续持有原油偏尾行空头战略配置，中国炼厂需求短期预计触顶，供给方面中东STS增量排船较高，预计供给下一轮小幅宽松，逢高做缩内外价差。

甲醇

区域现货涨跌：江苏变动-105元/吨，鲁南变动-230元/吨，河南变动-175元/吨，河北变动0元/吨，内蒙变动10元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动51元/吨，报3431元/吨，MTO利润变动-159元。策略观点：逢低做阔MTO利润。

尿素

区域现货涨跌：山东变动-30元/吨，河南变动-10元/吨，河北变动0元/吨，湖北变动0元/吨，江苏变动0元/吨，山西变动0元/吨，东北变动0元/吨，总体基差报-49元/吨。主力期货涨跌：主力合约变动4元/吨，报1799元/吨。策略观点：逢高空配，尿素替代性估值达到极致时，或出现大量复合肥企业调整配方增加尿素用量，则见尿素短期需求边际利多给予的支撑。

橡胶

RU和NR震荡下跌。策略观点：整体建议灵活应对，按照盘面短线交易，设置止损，快进快出。NR和RU预期震荡整理，暂时观望。原油上方空间存疑，如果BR跌破有效支撑，建议BR择机买入看跌期权。

PVC

PVC主力合约变动-133元/吨，涨跌幅-2.62%，报4,952元/吨。策略观点：PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局。供应端预计边际回升，需求端内需受地产拖累难有实质性改善，出口端贸易政策风险升温。地产新政及成本抬升驱动持续调涨，利润改善后存开工加速回归预期，基本面利空尚未消解，反弹后抛压或将再度显现，注意风险。

纯苯&苯乙烯

成本端华东纯苯9530元/吨，无变动；纯苯活跃合约收盘价9227元/吨，无变动；纯苯基差303元/吨，缩小398元/吨。期现端苯乙烯现货10250元/吨，上涨150元/吨；苯乙烯活跃合约收盘价10307元/吨，上涨379元/吨；基差-57元/吨，走弱229元/吨。策略观点：苯乙烯非一体化利润偏低，估值向上修复空间较大。成本端供应量依然偏宽，供应端乙苯脱氢利润上涨，苯乙烯开工高位震荡。苯乙烯港口库存持续去库；需求端三S整体开工率震荡下降。建议空仓观望。

聚乙烯

主力合约收盘价8583元/吨，上涨85元/吨，现货9150元/吨，上涨50元/吨，基差567元/吨，走弱35元/吨。上游开工78.49%，环比下降1.07%。周度库存方面，生产企业库存38.78万吨，环比累库0.99万吨，贸易商库存4.58万吨，环比累库0.12万吨。下游平均开工率38.9%，环比上涨0.18%。策略观点：地缘冲突影响反复，化工品回归基本面交易逻辑。PE估值向下空间仍存，仓单数量历史同期高位回落，对盘面压制减轻。供应端2026年上半年仅巴斯夫一套装置已经投产落地，煤制库存已大幅去化，对价格支撑回归。季节性旺季，需求端整体开工率无亮点。建议空仓观望。

聚丙烯

主力合约收盘价8939元/吨，上涨140元/吨，现货9975元/吨，上涨200元/吨，基差1036元/吨，走强60元/吨。上游开工69.87%，环比上涨0.68%。周度库存方面，生产企业库存38.34万吨，环比去库2.57万吨，贸易商库存8.59万吨，环比累库0.042万吨，港口库存7.16万吨，环比累库0.21万吨。下游平均开工率45.4%，环比下降0.05%。策略观点：成本端EIA月报指出三季度温和增产，供应过剩幅度或将缓解。供应端2026年下半年产能投放计划较多，压力凸显；需求端，下游开工率季节性震荡。短期地缘冲突影响回归，长期矛盾从成本端主导行情转移至投产错配。

聚酯

PX主力合约变动4元/吨，涨跌幅0.04%，报9,366元/吨。策略观点：目前PX供需偏紧格局延续。供应端预计9月中旬国内PX仍存提负预期，需求端预计9月中旬国内PTA提负态势延续。短期看，PTA重启对PX需求预期边际改善，对短期PXN仍存支撑。中期看，亚洲PX装置重启推进，叠加Q4新装置投产预期，PXN后续存回落压力。价格端，近期受地缘波动影响，PX随原油震荡，需警惕地缘局势反复，及关注供应恢复节奏。

PTA主力合约变动40元/吨，涨跌幅0.63%，报6,352元/吨。策略观点：目前PTA处需求疲软、供应回升较快，利润承压的格局。供应端预计9月中旬国内PTA提负态势延续，需求端虽处旺季过渡阶段，但MEG强势挤压聚酯利润，叠加终端订单偏弱，聚酯负荷延续下行，市场以刚需采购为主。库存端预计后续在供给回升、需求偏弱下延续季节性累库。整体而言，当前PTA基本面呈逐步走弱态势，价格端成本仍有一定支撑，但中长线随供给回升与累库兑现整体偏空，后续重点跟踪PTA装置提负节奏及美国调油情况，关注长线逢高布空机会，短期随地缘波动较大，注意风险。

乙二醇

EG主力合约变动-77元/吨，涨跌幅-1.30%，报5,842元/吨。策略观点：当前MEG偏紧格局呈缓和态势。供应端上周MEG开工环比较大幅度提升，本周港口库存虽持续刷新历史低值，但去库幅度显著减弱；同时装置方面，本周存新疆60万吨、内蒙30万吨、及山西30万吨合成气制乙二醇装置重启。需求端或延续低迷态势，聚酯利润及开工不佳且持续回落，终端产销弱势，聚酯主动降负带动其产成品去库，需求结构性弱势仍限制价格上行弹性。整体来看，近期受地缘波动影响，MEG弱势跟随原油。后续仍需密切跟踪海峡局势演变，及船货到港节奏。短期波动较大，注意风险。