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东吴宏观第146期报告核心内容是什么？
东吴宏观第146期报告主要解读了2026年8月美国CPI数据，显示核心CPI环比0.29%超预期，总体同比、核心同比符合预期。超预期主要源于少数高波动一次性涨价项目，通胀广度降至历史低位，非趋势恶化信号。报告还分析了美联储加息预期强化，9月加息概率升至88%，全年累计加息预计两次，至2027年9月累计加息约1.7次；东吴宏观判断9月美联储将加息25个基点，点阵图中位数或显示年内再有一次25基点加息。
美国CPI数据对市场有何影响？
美国CPI数据对市场影响显著。报告显示，能源项中汽油价格上涨带动总体CPI环比反弹，核心商品中新车、二手车环比上涨贡献全部核心商品涨幅；居住项中房租等核心指标温和降温，但酒店住宿环比反弹。市场反应方面，数据公布初期美债利率上行、美股期货黄金下跌，随后美债长端利率回落，美股延续涨势，黄金涨幅收窄。通胀广度收缩触发利空出境交易，反映市场对通胀持续性的担忧有所缓解。
报告对后续通胀走势有何分析？
报告预期9-10月核心通胀将回落，理由为8月一次性涨价项目难以持续、9月美国劳工部将对PCE做年度校准，预计核心PCE同比将下行0.1-0.3个百分点。9月以来高利率对需求的抑制将持续，通胀扩散度延续降温。报告强调需关注特朗普是否推出关于油价的措施，若油价未回落可能导致美联储调整加息节奏甚至连续加息，影响9月FOMC会议点阵图及美联储表态。
当前市场对美联储加息的态度如何？
当前市场对美联储加息态度较为谨慎。报告指出，9月加息概率升至88%，但市场关注加息的力度和节奏。东吴宏观判断9月美联储将加息25个基点，点阵图中位数或显示年内再有一次25基点加息。市场反应显示，投资者对通胀数据超预期但仍认为非趋势恶化的态度有所转变，美债长端利率回落反映市场对长期利率的预期有所调整。
报告提示的主要风险有哪些？
报告提示的主要风险包括特朗普可能推出关于油价的措施导致油价未回落，进而影响美联储加息节奏甚至连续加息，可能改变9月FOMC会议点阵图及美联储表态。此外，通胀扩散度降温的持续性仍需关注，若高利率对需求的抑制效果不及预期，可能引发市场对通胀反弹的担忧。报告强调需持续跟踪PCE数据变化及美国劳工部年度校准对通胀的影响。