华创非银农业期货线上交流会 油脂饲料板块

本次交流会由华创非银联合南华期货举办，聚焦厄尔尼诺对大豆、豆粕、菜粕等品种的影响。会议重点分析了南美大豆主产区巴西、美国的种植情况及产量预期，同时探讨了厄尔尼诺现象对全球大豆市场的潜在影响，包括对巴西、阿根廷大豆的利好以及美国大豆主产州的降水影响等。此外，会议还涉及了南美大豆播种进度、美国大豆收获期天气、巴拿马运河过船量变化等因素对运费的影响。

油脂饲料板块未来需重点关注南美大豆播种进度，特别是巴西中西部土壤湿度，以及美国大豆收获期的天气状况。巴拿马运河的过船量变化也将影响大豆运费，进而影响进口成本。国内豆一受厄尔尼诺影响较小，仓单较高，暂无明确套利逻辑。豆粕当前供应宽松，油厂开机率高，需持续关注南美产量、中美大豆关税及美国生物燃料政策变化。巴西大豆扩种受环保政策和种植收益影响，主产区集中于中西部热带雨林边缘，短期扩种空间仍存。

报告重点分析了南美大豆的种植和产量情况，包括巴西、美国和阿根廷的主要产区、产量预期及影响因素。同时，报告探讨了厄尔尼诺现象对全球大豆市场的潜在影响，如对巴西、阿根廷大豆的利好以及美国大豆主产州的降水影响。此外，报告还关注了南美大豆播种进度、美国大豆收获期天气、巴拿马运河过船量变化对运费的影响，以及国内豆一和豆粕的市场现状和未来趋势。

当前油脂饲料市场，南美大豆产量预计将受到厄尔尼诺现象的影响，巴西和阿根廷大豆总体偏利好，但需警惕南美干旱和美国收获期过涝风险。美国大豆产量预计增加，中国采购美大豆进度已超过一半。加拿大菜籽晚播导致短期短缺，但澳大利亚菜籽产量可能下调，中国进口菜籽供应充足。国内豆一仓单较高，暂无明确套利逻辑；豆粕供应宽松，油厂开机率高，需关注南美产量、中美大豆关税及美国生物燃料政策变化。

研报提示的主要风险包括美国大豆主产州干旱、收获期过涝影响品质，南美大豆播种阶段干旱、过涝影响产量。巴拿马运河干旱可能导致过船量减少，推高大豆运费，影响进口成本。中美大豆关税问题若未解决，将影响美国大豆进口到中国的压榨利润，进而影响油厂开机率。此外，美国生物燃料政策变化可能影响大豆需求。