单线出货能力提升，机器人零部件开始出货，投资建议 买入

群益投顧對麗清(3346 TT)的研報建議「買進」，主要基於以下觀點：

核心觀點：

• 麗清切入敏實集團機器人供應鏈，產品已進入小量出貨階段，有利於公司長期發展與評價提升。
• 雖然2026年仍預計虧損，但車燈產品在手訂單提升，且機器人零組件將進入量產，預計2027年營運動能向上並轉虧為盈。

關鍵數據：

• 前日收盤價：18.50元
• 目標價（3個月）：23.60元
• 目標價（12個月）：23.60元
• 目前股本：1,212百萬元
• 市值：22億元
• 每股淨值：29.56元
• 外資持股比：1.00%
• 董監持股比：7.29%
• 融資餘額：2,868張
• 現金股息配發率：100.00%
• 2026年預計營收：80.48億元，YoY-5.79%
• 2026年預計EPS：-0.70元
• 2027年預計EPS：0.79元

研究結論：

• 麗清藉由車用領域累積的技術優勢切入敏實集團的機器人與機器狗供應鏈，核心關節控制模組應用於人形機器人與四足機器狗，與綠的諧波結盟，最終出貨予智元機器人。
• 2026年營收預計YoY-5.79%，毛利率與2025年持平，預計本業、整體營運處於虧損狀態。
• 2027年預計EPS 0.79元，營運動能向上且有望轉虧為盈。
• 考量近期股價已明顯回落，投資建議Buy，目標價23.6元(以PB 0.8倍評價)。

ESG方面：

• 溫室氣體排放減量目標：年整體用電密集度下降5%，年整體排碳密集度下降5%。
• 採取節能措施，如更新生產機器、辦公室節能政策等。
• 持續尋找新綠能材料或能源機會，減少紙張消耗。

Forward PE Band與Forward PB Band：

• 資料來源：CMoney，群益預估彙整