棕榈油周度策略报告

本周MPOB报告上调马来西亚棕榈油库存、下调出口，整体偏空，带动连盘棕榈油价格震荡下跌。中长期国际棕榈油市场逻辑暂无明显变化，产地棕榈油天气升水交易或持续，生物柴油和印度消费旺季对价格形成支撑，中长期看涨思路不变，利多逐步传导至国内。

东南亚产地棕榈油处于增产季，印尼和马来西亚月度产量偏高。印尼土壤湿度下滑，超强厄尔尼诺预计明年3月影响产地产量。国际市场棕榈油消费旺盛，印尼推进B50计划并计划明年启动B60，生物柴油消费支撑价格。下半年印度植物油进口旺季将增加印尼及马来西亚棕榈油出口需求。

本报告重点分析了棕榈油供给端，东南亚产地增产季及印尼土壤湿度变化；需求端，国际市场消费旺盛及印度进口旺季；库存端，马来西亚库存处于历史同期绝对高位，印尼库存处于历年同期中等水平，我国棕榈油库存处于历史同期高位。

当前棕榈油市场呈现东南亚产地增产、库存高位、进口量大的供应端“弱现实”，同时国际生物柴油需求及印度消费旺季提供支撑。棕榈油价格震荡下跌，但中长期看涨逻辑不变，利多因素逐步传导至国内市场。

价格连续拉高后振幅或加剧，国内外宽松库存需注意节奏性风险。需关注国内外棕榈油库存变化及政策调整对市场的影响，以及厄尔尼诺现象对产地产量的潜在冲击。