棕榈油周度策略报告

本报告的核心逻辑围绕棕榈油产地的“三点一线”驱动展开，即天气、生柴和库存。印尼持续降水偏少逼近1997年历史低点，天气升水交易或持续；生物柴油消费和印度消费旺季支撑价格，利多逐步传导至国内。

东南亚产地棕榈油处于增产季，印尼和马来西亚月度产量偏高，但印尼土壤湿度下滑，超强厄尔尼诺预计明年3月影响产地产量。国际市场棕榈油消费旺盛，印尼推进B50计划并计划明年启动B60，下半年印度植物油进口旺季将增加出口需求。国内消费以刚需为主，但9月节假日或推动下游消费增加。

报告重点分析了产地天气对棕榈油价格的影响，印尼降水偏少及超强厄尔尼诺预期是关键因素；同时关注供需两端，东南亚产量偏高但进口到港量多，供应端“弱现实”持续；国际消费旺季及国内消费结构变化也是分析重点。

当前市场现状显示，马来西亚库存处于历史同期高位，印尼库存处于历年同期中等水平，我国棕榈油库存也处于历史同期高位。东南亚产地产量偏高，进口到港量多，供应端“弱现实”持续，基差维持低位。国际市场消费旺盛，但国内性价比不佳，消费以刚需为主。

报告提示价格连续拉高后振幅或加剧，国内外宽松库存需注意节奏性风险。印尼降水持续及超强厄尔尼诺预期可能影响产地产量，需关注天气变化对价格的影响；同时需关注国内外库存变化对市场节奏的影响。