提升非银行金融中介韧性进展报告

金融稳定委员会（FSB）与国际金融监管机构合作，旨在增强非银行金融机构（NBFI）的韧性，以减少其对央行非常规干预的需求，并确保为经济提供更稳定的融资。工作重点包括：

• 降低流动性需求的过度波动：通过增强货币市场基金（MMF）韧性、解决开放式基金（OEFs）流动性错配问题、加强保证金和抵押品追索的提保实践及流动性准备，以及加强对非银行金融机构杠杆的监管。
• 增强压力情景下流动性供应的韧性：通过改善核心批发融资市场的结构、提升CP和CD市场的功能、评估回购市场的运作机制和韧性，以及提升核心债券市场的功能与韧性。

主要政策成果：

• MMF韧性：FSB于2021年发布政策建议，旨在通过收取赎回费用、增强吸收信用损失的能力、解决监管门槛问题以及减少流动性转换等方式提升MMF韧性。各司法管辖区在实施方面进展不均衡，需要进一步努力。
• CP和CD市场：FSB与国际证监会组织（IOSCO）合作，分析了CP和CD市场的运作和韧性，并提出了改善市场微观结构、提高监管报告和公众披露水平、扩大抵押品回购市场等改革建议。
• OEFs流动性风险：FSB于2023年发布了针对OEFs流动性错配问题的修订版政策建议，并与IOSCO合作制定了关于反稀释流动性管理工具（LMTs）的指引，以加强OEFs的流动性管理。
• 保证金业务实践：FSB发布了关于应对保证金和抵押品追缴的流动性准备的咨询报告，并与BCBS、CPMI和IOSCO合作，提出了旨在减少非银行市场参与者在市场普遍压力时期因追加保证金和抵押品而产生的过度顺周期行为的政策建议。
• 非银行杠杆：FSB启动了相关工作，旨在制定数据和指标，并开发政策工具，以加强对非银行金融机构杠杆的监测，并应对其带来的金融稳定风险。预计将于2024年底前发布一份咨询报告，其中包含监管机构为应对NBFI杠杆系统性风险而拟采取的政策措施建议。

未来方向：

• 继续监测和评估非银行金融机构的脆弱性，并分享监管机构之间的经验和教训。
• 推进针对非银行金融机构系统性风险的政策设计与实施，并向二十国集团（G20）提交2025年整体进展报告。
• 评估国际证监会组织（IOSCO）最低留存建议以及巴塞尔银行监管委员会（BCBS）证券化框架对抵押贷款支持证券（RMBS）市场产生的影响。
• 关注私募信贷领域的风险，并监测FSB成员当局在此领域自身工作中发现的问题。
• 更好地理解并思考如何应对非银行金融机构数据面临的常见挑战。

结论：全球金融体系仍面临流动性进一步紧张的脆弱性，完成并实施国际改革以增强非银行金融机构的韧性至关重要，以便市场参与者能够充分内化自身的流动性风险，并使当局能更好地为压力事件做好准备。