油脂油料期货品种周报

豆粕期货

中线行情分析

中线趋势判断

豆粕中期维持高位震荡偏强格局，重心缓慢上移。

趋势判断逻辑

• 供应端：据Mysteel数据，第36周油厂大豆实际压榨量221.44万吨，开机率为60.11%，豆粕库存113.61万吨。美农9月报告确立美豆新作丰产格局，单产、产量双增，外盘短期承压。但中国持续大规模采购美豆、生柴政策支撑压榨需求，美豆下方有成本支撑。国内方面：油厂开机高企、豆粕库存高位，下游生猪与肉禽养殖全面亏损、能繁及在产存栏去化，供应宽松压制反弹高度。
• 需求端：中国持续大规模采购美豆、生柴政策支撑压榨需求。
• 结论：多空交织下中期行情或以震荡偏强为主，价格重心随进口成本抬升而缓慢上移。

中线策略建议

关注美豆产区天气，南美大豆到港节奏及终端养殖利润修复情况。

品种交易策略

上周策略回顾

美豆天气升水与地缘利多支撑成本端，但国内高库存与需求疲软压制上行空间，豆粕或处于高位震荡。谨防USDA报告引发的剧烈波动。M2701预计运行区间：3300-3500。

本周策略建议

短期内或消化偏空报告、跟随外盘偏弱调整，随后回归成本支撑下的区间震荡。M2701预计运行区间：3300-3450。

品种诊断情况

相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部

豆油期货

中线行情分析

中线趋势判断

豆油中期宽幅震荡、重心缓慢上移。

趋势判断逻辑

• 供应端：据Mysteel数据，第36周125家油厂豆油实际产量为42.07万吨。全球大豆新作丰产格局确立，叠加国内油厂高开机、豆油商业库存高企，供应端持续压制盘面。
• 需求端：生物柴油政策不断抬升豆油工业需求，厄尔尼诺又扰动南美与东南亚产量预期，成本与政策共同构筑坚实底部。后期大豆到港下降，国内供需有望边际转紧。
• 结论：多空拉锯之下，中期或维持重心缓慢上移、宽幅震荡偏强。

中线策略建议

关注大豆到港进度，美国生柴政策执行力度，原油走势及国内库存去化情况。

品种交易策略

上周策略回顾

成本端与政策利多支撑豆油高位偏强，但国内高库存压制涨幅，豆油预计高位宽幅震荡、重心小幅上移。Y2701预计运行区间：8900-9350。

本周策略建议

美农报告利空落地叠加国内高库存压制，豆油短期承压偏弱运行，但成本端底部支撑限制下行空间，预计维持区间震荡。Y2701预计运行区间：8800-9200。

品种诊断情况

相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部

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