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黑色建材日报

2026-09-14 陈张滢,万林新,王学坤五矿期货阿杰

黑色建材组

9月11日，螺纹钢主力合约（rb2701）收至3108元/吨，跌1.21%；热轧板卷主力合约（hc2701）收至3325元/吨，跌1.19%。现货端，螺纹钢天津跌10元/吨至3200元/吨，上海跌20元/吨至3320元/吨；热轧板卷乐从跌30元/吨至3320元/吨，上海跌20元/吨至3330元/吨。注册仓单方面，螺纹钢环比持平，热轧板卷环比增1176吨。

策略观点：地产端政策利好螺纹情绪，但销售回暖尚未传导至新开工，对成材拉动有限；专项债托底基建用钢，但难带来需求爆发。8月制造业PMI回升利好热卷下游制造业，出口微增，保持韧性。海外方面，美联储政策摇摆扰动美债收益率与人民币汇率，间接影响大宗商品风险偏好；海外制造业偏弱叠加贸易摩擦压制热卷出口，螺纹受海外影响较小。地缘方面，中东局势扰动原油与海运成本，带来阶段性成本溢价与避险情绪波动，对热卷出口物流扰动大于螺纹。

基本面：铁水产量微降，钢厂盈利率大幅下滑，焦炭提涨全面落地，钢厂基本全线亏损，盘面利润收缩至近十年来低位。螺纹库存降幅较大，表需回升；热卷微去库，表需下滑。焦煤方面，山西产量偏低，蒙煤通关低位震荡，双焦价格中枢高位；铁矿石库存偏高，基本面偏弱，跟随海运费波动。钢材基本面偏弱，产业链整体利润不足，或倒逼下游钢厂减产。核心关注蒙煤通车、下游旺季需求、铁水及成材产量变化。策略上，逢高空材，逢低多钢厂利润，中期宽幅区间震荡。

铁矿石

上周五铁矿石主力合约（I2701）收至718.00元/吨，跌1.71%，持仓量60.11万手。现货青岛港PB粉684元/湿吨，折盘面基差14.00元/吨。

策略观点：供给端海外发运量环比下滑，但近端到港量环比提升。需求端钢联口径日均铁水产量环比下降，钢厂盈利率下滑，高炉检修压力增加。库存端47港口库存环比去库，但钢厂库存回升。综合来看，供给端海外发运量仍偏高，需求侧原料端存在向下风险，焦矿跷跷板加大铁矿压力。价格下方支撑主要在于海运费及节前补库，短期延续震荡调整。

锰硅硅铁

9月11日，锰硅主力（SM611合约）收跌0.65%，报5852元/吨；硅铁主力（SF611合约）收跌2.82%，报6072元/吨。现货锰硅天津报价5900元/吨，升水盘面238元/吨；硅铁天津72#报价6150元/吨，升水盘面78元/吨；江苏72#报价6400元/吨，升水盘面218元/吨。

策略观点：盘面价格显著回落，回吐前期涨幅。基本面供求边际宽松化，供给环比回升，下游建材产量及铁水走弱。钢厂盈利率骤降至冰点，铁水下修压力陡增。成本端煤炭市场变化影响合金价格，焦煤情绪降温带动工业硅盘面回落。供需两端收缩，库存缓慢去化。预计价格震荡运行，运行区间8300-9000元/吨。

焦煤焦炭

9月11日，焦煤主力（JM2701合约）收跌3.88%，报1585元/吨；焦炭主力（J2701合约）收跌3.46%，报2062.5元/吨。现货山西低硫主焦报价2526.4元/吨，升水盘面712.5元/吨；山西中硫主焦报2260元/吨，升水盘面760元/吨；乌不浪口蒙5#精煤报价2019元/吨，升水盘面549元/吨；日照港准一级湿熄焦报价1980元/吨，升水盘面256元/吨；吕梁准一级干熄焦报2340元/吨，升水盘面425元/吨。

策略观点：精煤产量环比明显修复，山西复产逐步体现。钢厂盈利率骤降，焦炭提涨5轮后利润挤压严重，铁水下修压力激增。下游需求疲软，旺季补库短期扰动。黑色板块或向焦煤供给缓和、下游需求疲软方向发展，存在螺旋式下行风险。北港动力煤价格逼近1000元/吨，政策“保供”压力值得关注。

工业硅

上周五工业硅期货主力（SI2611合约）收跌1.60%，报8605元/吨，持仓量393833手。现货华东不通氧553#报价9300元/吨，环比-50元/吨，主力合约基差695元/吨；421#报价9600元/吨，环比持平，主力合约基差195元/吨。

策略观点：新疆大厂减产落地，其余产区增产对冲，供给收缩幅度缓冲。多晶硅减产预期，需求减少；有机硅行业会议定调减产稳价，DMC开工率持稳；硅铝合金开工率小幅回升。供需两端收缩，库存缓慢去化。成本端焦煤情绪降温带动盘面回落。预计价格震荡运行，运行区间8300-9000元/吨。

多晶硅

上周五多晶硅期货主力（PS2611合约）收跌0.64%，报36480元/吨，持仓量167425手。现货SMM口径N型颗粒硅平均价39.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价40.2元/千克，环比持平；N型复投料平均价40.8元/千克，环比持平，主力合约基差4320元/吨。

策略观点：周产延续增势，后续行业减产预期升温。需求方面，9月硅片排产小幅回升，电池片开工率预计持稳，组件环节排产增量有限。终端国内光伏装机量同比低迷，海外需求增量有限。库存去化压力较大，工厂库存持续走高。现货报价坚挺，期现盘面维持现货价格高升水。下游需求反馈有限，报价持续松动，现货成交量有限。预计价格维持宽幅震荡，关注行业减产落地节奏及现货成交反馈。

玻璃纯碱

（注：原文此处内容与螺纹钢重复，未提供额外信息）

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黑色建材日报主要分析了哪些内容？

黑色建材日报主要分析了螺纹钢、热轧板卷、铁矿石、锰硅硅铁、焦煤焦炭、工业硅、多晶硅等黑色建材品种的行情走势和基本面情况。报告涵盖了各品种的期货价格变动、现货价格动态、库存变化、供需关系分析以及相关政策影响，为投资者提供了全面的行业视角和数据分析。

黑色建材行业未来发展趋势如何？

黑色建材行业未来发展趋势呈现多空因素交织的特点。一方面，地产政策利好螺纹钢情绪，专项债托底基建用钢，但销售回暖尚未传导至新开工，对成材拉动有限；另一方面，制造业PMI回升利好热卷下游，但海外制造业偏弱叠加贸易摩擦压制出口。铁水产量微降，钢厂盈利率大幅下滑，焦煤提涨全面落地，产业链整体利润不足，或倒逼下游钢厂减产。供需两端收缩，库存缓慢去化，预计价格震荡运行。

报告重点关注了哪些分析方向？

报告重点关注了螺纹钢和热轧板卷的下游需求变化、铁矿石的供需平衡、锰硅硅铁的供需边际宽松化、焦煤焦炭的供给缓和与下游需求疲软、工业硅和多晶硅的减产预期与库存压力。此外，报告还关注了蒙煤通车、下游旺季需求、铁水及成材产量变化等核心变量，以及地缘政治、美联储政策等宏观因素对黑色建材板块的影响。

当前黑色建材市场现状如何判断？

当前黑色建材市场现状呈现供需偏弱、产业链利润压缩的态势。螺纹钢和热轧板卷库存降幅较大，但表需回升或下滑不一；铁矿石库存偏高，基本面偏弱；锰硅硅铁价格显著回落，供需两端收缩；焦煤焦炭提涨后利润挤压严重，钢厂盈利率骤降；工业硅和多晶硅库存持续走高，现货报价坚挺但成交量有限。整体来看，黑色建材板块基本面偏弱，价格或维持震荡调整。

黑色建材板块存在哪些风险提示？

黑色建材板块存在多重风险提示。首先是地缘政治风险，中东局势扰动原油与海运成本，带来阶段性成本溢价与避险情绪波动。其次是宏观政策风险，美联储政策摇摆扰动大宗商品风险偏好，国内政策“保供”压力值得关注。再次是供需两端风险，铁水产量和下游需求变化存在不确定性，钢厂减产压力可能加剧。最后是产业链价格传导风险，焦煤焦炭价格波动可能影响钢厂利润和产量，进而影响黑色建材板块整体表现。