2026年半年报点评业绩稳健增长，“3+AI”驱动多元发展

核心观点与关键数据

• 业绩稳健增长：思特威-W（688213）2026年半年度报告显示，公司实现营业收入46.00亿元，同比增长21.48%；归母净利润5.28亿元，同比增长33.15%。
• “3+AI”发展战略：公司坚持“智慧安防及AIoT应用、智能手机、汽车电子三大核心主业”与“AI发展”相结合，推动多元化发展。
• 核心主业表现：
  • 智能手机：持续迭代LOFIC技术，预计下半年多家旗舰机型将搭载公司LoficHDR®3.0技术产品。
  • 智慧安防AIoT：推出1500万像素5K高清智能安防应用图像传感器SCC85HAI，市场份额稳步提升。
  • 汽车电子：未在报告中详细展开，但作为三大主业之一，贡献稳定收入。
• AI智视生态：AI智视生态领域收入增长显著，上半年达4.95亿元，依托飞凌微构建“AIASIC+Sensor”系统级集成方案，赋能智能驾驶、机器人等领域。

研究结论与投资建议

• 全年增速动能：新场景应用和战略客户合作持续深入，机器人视觉逐步构建共创新生态系统，为全年增速注入强劲动能。
• 财务预测：
  • 预测2026-2028年营业收入分别为115.51亿元、140.90亿元和171.60亿元，同比增长27.9%、22.0%和21.8%。
  • 预测归母净利润分别为14.27亿元、18.91亿元和22.08亿元，同比增长42.5%、32.5%和16.8%。
  • 对应EPS为3.55元、4.70元和5.49元。
• 投资评级：维持“买入”评级，市盈率分别为26x、19x和17x。
• 风险提示：行业技术快速迭代、国际贸易环境变动、市场开拓不及预期、汇率波动等。

财务数据预测汇总

• 资产负债表：货币资金、应收票据及应收账款、存货等关键指标持续增长，流动资产合计达8629.10亿元。
• 利润表：营业成本、管理费用、研发费用等保持合理增长，毛利率和净利率稳步提升。
• 现金流量表：经营活动现金流量持续改善，投资活动现金流量主要用于资本支出。
• 估值指标：P/E和P/B分别为36.73x、7.04x（2025A），预测2028年降至16.65x、4.32x。