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杰华特DrMOS业务的核心看点是什么？
杰华特DrMOS业务的核心看点在于需求侧显著感受国产替代加速，国内知名算力客户基本完成导入，Q2缺货后客户导入反而加速，大部分客户测试已出结论。单张GPU卡DrMOS+多相控制器价值量在80–120美元。产能准备对标国内DrMOS 50%+市场份额，已预付锁定未来3年最低产能，与多家二线厂合作扩产，预计2027年释放。公司凭借大规模发货验证的know-how、与所有CPU/GPU厂商的规格同步、以及已踩完的量产全流程，形成高壁垒。2026H1多相+DrMOS合计2.5亿，全年目标8亿，预测2028年国内DrMOS市场是2026年的7–8倍。公司整体收入指引：2026年40亿，2027年70亿。后续催化包括Q4新增产能转收入、2027年新产能大规模释放、55nm产品H1推出。
国内DrMOS赛道的发展趋势如何？
国内DrMOS赛道发展趋势显著，国产替代加速明显。头部大客户已完成导入，国内知名算力客户基本完成导入，Q2缺货后客户导入反而加速。公司产能准备对标国内DrMOS 50%+市场份额，已锁定未来3年最低产能并部分释放，预计2027年大规模释放。2026年多相+DrMOS合计目标2.5亿，全年目标8亿。预测2028年国内DrMOS市场规模将是2026年的7–8倍。公司整体收入指引：2026年40亿，2027年70亿。高壁垒形成得益于大规模发货验证的know-how、与所有CPU/GPU厂商的规格同步、以及已踩完的量产全流程。
报告重点分析了杰华特的哪些方面？
报告重点分析了杰华特的DrMOS业务需求侧和产能准备。需求侧方面，国内知名算力客户基本完成导入，Q2缺货后客户导入加速，单张GPU卡DrMOS+多相控制器价值量在80–120美元。产能准备方面，已预付锁定未来3年最低产能，与多家二线厂合作扩产，预计2027年释放，对标国内DrMOS 50%+市场份额。公司凭借大规模发货验证的know-how、与所有CPU/GPU厂商的规格同步、以及已踩完的量产全流程，形成高壁垒。2026年多相+DrMOS合计目标2.5亿，全年目标8亿。公司整体收入指引：2026年40亿，2027年70亿。后续催化包括Q4新增产能转收入、2027年新产能大规模释放、55nm产品H1推出。
当前DrMOS市场的现状如何？
当前DrMOS市场现状显示国产替代加速明显，国内知名算力客户基本完成导入，Q2缺货后客户导入反而加速，大部分客户测试已出结论。单张GPU卡DrMOS+多相控制器价值量在80–120美元。杰华特产能准备对标国内DrMOS 50%+市场份额，已预付锁定未来3年最低产能，与多家二线厂合作扩产，预计2027年释放。2026年多相+DrMOS合计目标2.5亿，全年目标8亿。预测2028年国内DrMOS市场规模将是2026年的7–8倍。公司整体收入指引：2026年40亿，2027年70亿。高壁垒形成得益于大规模发货验证的know-how、与所有CPU/GPU厂商的规格同步、以及已踩完的量产全流程。后续催化包括Q4新增产能转收入、2027年新产能大规模释放、55nm产品H1推出。
研报对杰华特有哪些风险提示？
研报对杰华特的风险提示主要集中在产能释放和市场需求方面。虽然公司已预付锁定未来3年最低产能，但产能释放依赖于二线厂合作，存在一定不确定性。同时，海外客户持续对接中，2026年暂无海外收入，国内订单已把产能吃满，若市场需求不及预期，可能影响产能利用率。此外，55nm产品H1推出也存在技术风险。公司整体收入指引：2026年40亿，2027年70亿，但需关注市场需求变化对收入目标的实现影响。后续催化包括Q4新增产能转收入、2027年新产能大规模释放，需关注这些催化点的实际效果。