厄尔尼诺产能去化农业要反转了粮食板块及养殖板块深度解析20260909

核心观点

• 农业板块分为种植和养殖两个板块，各自逻辑存在差异。
  • 种植板块主要围绕农产品涨价预期，重点关注大豆，因其外部依赖严重，是涨价传导的关键节点。
  • 养殖板块以生猪养殖为主，行情独立，受生猪产能变化影响，存在周期性波动。

种植板块分析

• 农产品涨价预期：
  • 历史规律显示，商品周期中，涨价最终会传导至农产品。
  • 当前全球商品周期已启动，但农产品涨幅滞后，存在上涨预期。
  • 厄尔尼诺天气加剧全球天气波动，导致农产品预储备和价格上涨。
  • 中国大豆严重依赖进口，价格受国际市场影响大，传导顺畅。
• A股种植业投资逻辑：
  • 种植业以种子公司为主，主要关注口粮作物，其中大豆是投资重点。
  • 种植业板块与农产品价格高度相关，农产品价格上涨将直接传导至种植业。
  • 当前种植业板块估值偏低，未来弹性较大。
• 投资建议：
  • 关注粮食ETF（159033），该ETF主要投资于种子、种植和化肥等粮食产业链相关公司，权重较高。

养殖板块分析

• 生猪养殖周期：
  • 生猪养殖存在周期性波动，受生猪产能变化影响。
  • 生猪产能变化存在10个月滞后性，导致猪价与养殖板块走势存在差异。
  • 猪周期模型显示，猪价上涨将导致母猪补栏增加，进而导致未来猪价下降。
• 当前养殖板块状况：
  • 当前养殖板块估值处于历史低位，主要原因是规模化养殖和养殖效率提升。
  • 近期生猪产能持续收缩，未来猪价上涨趋势较强。
  • 政策引导产能去化，但市场亏损促使养殖户主动去产能，去化持续时间较长。
• 投资建议：
  • 关注生猪养殖ETF（1598651），该ETF直接投资于生猪养殖相关公司，权重较高。

综合投资策略

• 种植板块和养殖板块存在联动，农产品价格上涨将推高养殖成本，延长产能去化时间，利好养殖板块。
• 建议等权配置粮食ETF（159033）和生猪养殖ETF（1598651），实现对农业板块的全覆盖。
• 若偏好右侧投资，可侧重配置粮食ETF（159033）。