沪铝早报

这份研报分析了沪铝的基本面、基差、库存、盘面和主力持仓情况。报告指出，碳中和政策控制产能扩张，国内供应接近天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，整体判断为中性。基差为50元/吨，升水期货。上期所铝库存下降26796吨至364702吨。盘面收盘价收于20均线上，20均线向上运行，主力净持仓增加，判断为偏多。长期来看，碳中和推动铝行业变革，铝价高位震荡运行，需关注宏观情绪变化。

铝行业的发展趋势受碳中和政策影响显著，政策控制产能扩张，国内供应接近天花板。短期来看，俄乌地缘政治扰动影响俄铝供应，构成利多因素。但全球经济不乐观，高铝价压制下游消费，铝材出口退税取消则构成利空。长期来看，碳中和推动铝行业变革，对铝价形成利好支撑，但需注意高位震荡运行的风险。

报告重点分析了供应和需求的博弈逻辑。一方面，碳中和政策控制产能扩张，俄乌冲突影响俄铝供应，构成供应端扰动。另一方面，全球经济不乐观，高铝价压制下游消费，铝材出口退税取消则进一步削弱需求。报告认为当前是供应扰动和需求疲软的博弈阶段，整体判断为中性偏多。

当前铝市场现状判断为中性偏多。现货铝价24540元/吨，基差50元/吨，升水期货。上期所铝库存较上周下降26796吨至364702吨。盘面收盘价收于20均线上，20均线向上运行，主力净持仓增加。基本面方面，碳中和政策控制产能扩张，国内供应接近天花板，下游需求不强劲，房地产延续疲软，宏观短期情绪多变。

这份研报的风险提示主要集中在宏观经济波动和政策变化上。报告指出，全球经济不乐观可能压制下游消费，需关注宏观情绪变化对铝价的影响。此外，俄乌冲突等地缘政治风险也可能对铝供应造成扰动。同时，铝材出口退税取消对需求端构成压力，需警惕政策变动带来的市场风险。投资者需独立判断，不构成投资建议。