水滴公司2026年第二季度业绩说明会中文纪要

水滴公司2026年第二季度业绩延续强劲增长态势，总收入14.48亿元人民币，同比增长72.8%，环比增长27.9%，净利润1.26亿元人民币，环比增长27.9%。公司已连续18个季度盈利，全年目标为总收入同比增长超40%，营业利润同比增长超10%。现金流健康，现金及现金等价物等合计26.53亿元人民币，已累计回购6290万份ADRs，并宣布派发约1080万美元现金股息及启动新一轮回购计划。

分业务板块表现：

1. 保险业务：收入13.33亿元，同比增长80.5%，环比增长16.4%，经营利润1.18亿元，环比提升20%。关键进展包括：新获客用户环比增长32.3%，首年保费中长期寿险同比增长33.4%；推出行业首款免健康告知、5年保证续保的长期重疾险“金麦宝”；AI驱动转化显著，AI在用户触点场景促成首年保费近1亿元，“AIPro保险顾问”月均贡献数百万元FYP，AI核保助手“Koei.ai”累计解答核保问题超1.3万次，AI超级规划师服务用户数环比增长近50%。
2. 水滴大病筹：截至2026年6月底，平台累计为382万名患者筹集医疗资金74.7亿元，持续优化AI风控模型。
3. 数字临床试验解决方案：患者入组人数超1500人，同比增长54%，累计服务患者超1.7万人，慢性病临床试验入组量同比激增80%，新增签约药企及CRO项目167个，合作机构总数达255家。
4. 其他业务：非保险业务收入约1.15亿元，占总收入约7.9%，其中医疗众筹服务收入6360万元，数字临床试验解决方案收入3520万元。

财务结构与研发投入：

• 营业成本5.37亿元，同比增长29%；销售及市场费用6.38亿元，同比大幅增长；管理费用9340万元，同比增长27.2%；研发费用6880万元，同比增长32.4%，重点投向AI基础设施及算法人才建设。营业利润1.11亿元，同比增长14.3%，环比增长39.2%。
• 公司强调AI研发投入全面嵌入核心环节，其商业价值最终体现为整体收入与利润提升。

战略方向与技术壁垒：

• AI专利布局累计提交808项，其中10项已进入海外国家审查阶段；AI实现从“需求洞察—用户画像—智能触达—批量转化”的全链路闭环；多智能体协同模型可动态生成用户画像并主动推送定制化内容。
• 全球化探索孵化“随身AI办公助手”智能硬件产品，已在主要海外市场试点销售，属早期阶段，财务影响有限。

现场问答摘要：

1. 内地税务机关对香港保单征税影响：监管为常态化执行，短期市场情绪或有扰动，但香港保险核心价值未变，内地保险市场驱动力来自居民健康保障意识提升及政策支持。
2. 带病体健康险机会：公司通过差异化核保与理赔模型实现“定向可保、可赔、可续”，坚持“多场景、多年龄段、多病种”需求识别，中长期看有望走向大众化模式。
3. AIAgent商业化与研发费用率：AI价值通过提效增收体现，已在获客转化、顾问展业、中后台运营全面落地，研发费用率整体稳定但结构向AI倾斜，新业务方面孵化“随身AI办公助手”智能硬件，属早期探索。
4. 最具增长潜力的保险：看好慢病专病保险、中高端医疗险、融合健康管理及养老服务的综合解决方案，这些领域传统产品覆盖不足，与水滴线上渠道能力高度契合。
5. 客户获取投入效果与成本趋势：Q2用户增长及经营利润增长验证投入有效性，当前策略转向“以AI提效”，2026年下半年及2027年将维持积极获客节奏，用户价值将通过续保、加保等方式逐步释放。