国海商社科锐国际电话会议：AI Agent产品更新与业绩解读

一、核心要点

1. AI Agent产品Mirade：科锐国际新孵化AI Agent产品Mirade聚焦中高端技术岗位，第一阶段为技术岗，第二阶段新增生物医药数据岗，正与多家大型企业推进采购沟通，计划明后年对外商业化，预估采用订阅制模式。
2. 业绩表现：
   • 2026年二季度业绩超预期，猎头和合娃平台利润弹性大；
   • 上半年猎头收入同比增23%，毛利率升8.6%；RPO收入同比增15%，毛利率升1.7%；新质生产力相关猎头需求占猎头业务超70%；
   • 猎头业务单笔offer金额同比提升，订单岗位数同比增18%，猎头团队缩减过半，AI Agent助力猎头人效一季度提升40%，二季度提升50%；
   • 合娃平台上半年收入同比增40%，office同比增40%，上半年减亏，预计2027年或2028年收入达2亿以上实现盈亏平衡；
   • 零工业务上半年收入同比增15%，岗位相关人员同比增9%，新增岗位与风电、AI等景气行业相关。
3. 风险与关注：
   • Mirade尚未产生实际收入，海外竞品如Juice Box、C-C-X的市场渗透及竞争态势需关注；
   • 合娃平台当前仍处亏损状态，后续减亏及盈利节奏存在不确定性。
4. 投资判断：
   • 国海证券继续重点推荐科锐国际；
   • 公司2026年规模净利润目标3.6亿元（同比增20%），PE约12倍，股权激励目标可完成。
5. 其他相关信息：
   • 海外竞品Juice Box定位全自动邮件外呼Agent，2026年3月B轮时ARR超3000万美元，估值8.5亿美元，服务5000家以上中小客户；
   • 海外竞品C口定位挖掘专家，服务大型企业HR，壁垒为特殊数据源，2022年C轮时ARR近5000万美元，估值12亿美元，2024年第三方测算ARR约2500万美元。