太龙药业机构调研纪要

河南太龙药业成立于1993年，主要业务为药品制造和研发服务，拥有药品制剂、中药饮片、研发服务和药材流通四大板块，核心产品包括双黄连口服液系列、双金连合剂等独家品种。公司1999年上市，是河南省首家医药行业上市公司，经过多年发展，已形成医药制造、研发、资本运作等多元化布局。

2026年半年度业绩说明会主要交流内容：

1. 集采影响与应对措施：面对集采带来的价格压力，公司推进销售体系转型，加速OTC产品线院外市场渗透，加强合规培训与学术推广，加大品宣力度，丰富大健康产品矩阵，并探索直播等新媒体营销模式。
2. 国资批复与江西合作：国家市场监督管理总局已出具反垄断审查不实施进一步审查决定书，但控制权变更事项仍处于国资审批阶段，存在不确定性。与江药集团合作可在商业、零售等方面赋能，提升渠道渗透率。
3. 中药饮片业务增长原因：通过强化供应链管控、拓展优质客户，中药饮片业务实现营收和毛利双增，营业收入达39,784.49万元，毛利率为18.89%。
4. 利润下滑原因：药品制剂业务受集采影响，销售收入及毛利下降；中药饮片业务增长未能完全弥补其他板块下滑，综合毛利率降低，导致整体利润下滑。
5. 股份回购注销进展：公司已注销14,523,100股股份，总股本由573,886,283股变更为559,363,183股，注册资本同步调整。
6. 新赛道拓展规划：公司聚焦医药大健康产业，激活“桐君传统中药文化”品牌势能，加大“桐君堂”“药祖桐君”IP推广，丰富产品矩阵，强化“中药+”及“药食同源”产品开发，探索日化、消费类及营养品市场。

媒体新增交流内容：

1. 药品制剂业务研发规划：围绕丰富产品线、适应症拓展、工艺优化、质量提升展开，涵盖经典名方、同名同方、现有产品二次开发及中药材标准化研究，推进中药现代化，加强产业链协同。
2. 医药行业发展趋势：行业处于深度调整阶段，政策聚焦基层医疗、医保改革、医药创新，企业需加大差异化创新投入，拓展基层及院外渠道，强化合规管理，实现稳健发展。
3. 中药出海布局：公司关注中医药国际化动态，对出海合作持开放态度，但将聚焦国内市场，审慎评估出海可行性。

核心观点与结论：

• 公司积极应对集采压力，通过多元化措施稳经营、拓市场、提效能。
• 中药饮片业务表现亮眼，成为公司增长的重要支撑。
• 公司聚焦医药大健康产业，拓展新赛道，但新业务布局需时间培育。
• 医药行业长期发展逻辑坚实，具备品牌影响力和高效产业链布局的龙头企业将赢得更大空间。
• 中药出海前景广阔，公司持开放态度但将审慎推进。