万科A2026年半年度报告点评：业绩延续承压，业务多元化发展

万科2026年上半年业绩承压，主要受结转项目和减值双重因素影响，但随着市场企稳，拖累因素有望逐步减弱。公司房开业务持续收缩，但多元化业务相对稳健，为长周期经营提供助力。具体数据显示，归母净利润-149.51亿元，同比-25%；合同销售面积293万平方米，同比-45.6%。经营服务业务营收288.5亿元，同比+1.6%。

房地产行业仍处于磨底阶段，万科项目分布分散且下沉，短期业绩承压，但市场企稳后减值压力有望边际缓解。公司多元化业务如经营服务、租赁住宅、商业运营、物流仓储等相对稳健，为长周期经营提供助力。

报告重点分析了万科2026年上半年业绩承压的原因，包括结转项目和减值因素，以及公司多元化业务的发展情况。报告指出，房开业务持续收缩，但经营服务业务营收增长，为未来经营提供支撑。同时，报告预测了2026-2028年公司营收和净利润情况，维持“中性”评级。

当前市场判断房地产行业仍处于磨底阶段，万科等房企项目分布分散且下沉，短期业绩承压。但随着市场企稳，减值压力有望逐步减弱。公司多元化业务发展相对稳健，为长周期经营提供助力。

报告提示了地产政策变化超预期、销售规模下滑超预期、资产与信用减值超预期等风险。这些风险可能对公司业绩和经营产生影响，需要密切关注市场变化和政策调整。