通信行业周报20260906——半年报收官，光通信产业交出最强成绩单

一、本周市场表现

• 本周（8.31-9.4）沪深300指数下跌1.33%，通信行业指数下跌4.06%，跑输沪深300指数2.73个百分点。
• 通信行业指数在申万一级行业中排名靠后，成分股涨跌互现，恒宝股份、楚天龙、ST恒信位列周涨幅榜前三。

二、光通信产业中期业绩

• 2026年上半年光通信板块上市公司营收与净利润爆发式增长，中际旭创营收同比增长182.49%，新易盛等净利润增速超150%。
• 行业毛利率与净利率显著提升，高端产品占比提升及规模效应推动毛利率攀升至五年高位。

三、下半年行业核心看点

1. 1.6T光模块规模化交付
   • 下半年1.6T光模块将进入批量上量周期，ASP与毛利同步提升，单价约为800G的2-2.5倍。
   • 上游供给瓶颈（EML、224G PAM4DSP等）能否缓解是业绩关键。
2. 硅光（SiPh）渗透率提升
   • 预计下半年硅光芯片产能扩张将推动1.6T模块出货比例明显提升。
3. CPO/NPO商业化落地
   • 英伟达Spectrum-X Ethernet Photonics将全面量产，博通CPO系统持续扩大出货。
   • 谷歌等海外CSP密集落地NPO采购计划，腾讯云计划Q4开启NPO试部署，华为推动国内NPO标准化。

四、市场判断与机会

• 通信行业市占率小幅震荡，资金对后市预期谨慎，市场或进入多行业轮动。
• 短期通信设备行业吸引力下降，但光通信仍是AI算力硬件中业绩确定性最强的赛道，建议把握光模块龙头调整带来的机会。

五、风险因素

• 地缘政治风险、Agent落地不及预期、算力成本与投资收益率压力。