航天电器点评 昇腾950高功耗时代 国产算力液冷或打开第二成长曲线

研报认为2026年国产算力最大的预期差在于高功耗芯片放量后散热体系的升级，特别是液冷技术的应用。昇腾950规模化部署将推动液冷从机房级下沉至组件级，国产算力液冷价值量提升。航天电器的核心看点从传统军工连接器转向AI服务器液冷供应链，公司长期积累的高可靠连接器、流体连接及精密制造技术，与AI服务器液冷所需的高可靠密封、快速接头、精密流体控制存在强技术迁移空间。

国产算力液冷市场正在快速发展，随着高功耗芯片的普及，散热需求日益增长。液冷技术将从传统的机房级向组件级发展，价值量显著提升。航天电器凭借其技术积累，有望切入华为昇腾950液冷供应链，推动国产算力液冷市场的发展。未来，随着国产算力需求的增长，液冷业务有望成为公司新的利润增长点。

研报重点分析了航天电器在AI服务器液冷供应链中的潜力。公司长期积累的高可靠连接器、流体连接及精密制造技术，与AI服务器液冷所需的高可靠密封、快速接头、精密流体控制高度契合。研报认为，航天电器切入华为昇腾950液冷供应链并取得较高市场份额，将带来显著的市场空间和利润增量。

目前国产算力液冷市场正处于快速发展阶段，市场空间巨大。随着高功耗芯片的普及，散热需求日益增长，液冷技术逐渐成为主流。航天电器凭借其技术优势，有望切入华为昇腾950液冷供应链，推动国产算力液冷市场的发展。未来，随着国产算力需求的增长，液冷业务有望成为公司新的利润增长点。

研报提示，虽然国产算力液冷市场前景广阔，但市场竞争也日益激烈。航天电器需要不断提升技术水平，增强市场竞争力。此外，公司新业务的拓展也存在一定的风险，需要谨慎应对市场变化。同时，公司传统军工连接器业务面临的市场环境也存在不确定性，需要密切关注市场动态。