昱能科技688348调研纪要

经营数据与情况

2026年上半年，昱能科技实现营业收入30,003.18万元，同比降53.94%；归母净亏损13232.50万元，同比降267.21%。主要原因是海外传统光伏市场新增装机量下降导致微型逆变器销售额下滑，以及国内工商业储能项目验收交付数量减少。此外，研发及市场投入增加、汇率变动等因素也导致亏损。截至2026年6月末，公司总资产43.63亿元，归母所有者权益32.64亿元，资产负债率25.29%。

澳洲市场

公司澳洲市场销售收入同比增长388%，得益于深厚的市场积淀与产品优势。2026年上半年推出新一代户用储能产品（LSH系列和LSA系列），助力更多家庭实现能源自主。

英国市场布局

公司将英国作为海外光储业务重点市场，2025年下半年设立全资子公司，持续优化产品、加大投入与品牌推广。产品方面推出S3系列单相微型逆变器（适配复杂屋顶场景）和Lake-6微储产品（即插即用，支持并离网）。市场推广方面通过参与伦敦太阳能暨储能展等方式提升品牌形象和渠道渗透。

工商业储能业务调整

受并网验收进度影响，国内工商业储能业务收入阶段性下降。公司主动调整为「募投建管运退」一体化综合解决方案提供商，涵盖项目设计、投资、建设、运维、电力市场交易等，提升核心竞争力。公司将持续加大研发投入（上半年研发费用6,304.37万元，占营收21.01%），应用AI技术（如「蓝海知航」平台赋能电力交易），提供全生命周期服务，并提升全球化交付能力（新投运荷兰仓储基地，参股西班牙储能工厂）。

微型逆变器及全球光伏市场

短期看，全球光伏市场竞争加剧，贸易壁垒严峻，微型逆变器各主要市场增长压力增大。欧洲户用光伏需求下降（2025年占比降至14%，预计2026年再降约6%），美国市场受政策转向影响（2025年装机量降14%，预计2026年户用光伏降约12%）。长期看，光伏仍是各国清洁能源转型的战略选择。公司将持续跟踪市场变化，依托产品与技术优势推进光储一体化布局。

美国FCC政策影响

2026年7月FCC更新《受管制清单》，但公司已售逆变器均获授权，暂未受影响。公司将持续跟进政策落地情况，确保快速应对。