卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪

本周观点

• 乙烷价格上涨，截至9月4日为1384元/吨，周环比+3.68%。
• 原油、天然气、石脑油、丙烯、乙烯、乙烷、丙烷价格上涨，周环比+3.76%/+3.20%/+2.47%/+6.22%/+6.61%/+3.68%/+5.96%，液氯价格回落，周环比-5.45%。
• C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚醚大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸/丙烯酸丁酯/聚丙烯历史分位分别为10.45%/8.49%/21.38%/18.56%/21.30%/30.23%，整体处于中低分位区间。
• 乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行；下游需求端在今年仍有修复空间。
• 持续推荐轻烃化工领先企业卫星化学，乙烷价格下行，公司景气修复叠加新项目投产空间巨大。

主要产品价差情况

• C2产品价差：乙烯-乙烷价差+7.39%，聚醚大单体-环氧乙烷价差+14.70%，乙二醇-乙烯价差+10.41%，环氧乙烷-乙烯价差-16.83%，苯乙烯-纯苯-乙烯价差-11.80%。
• C3产品价差：丙烯-丙烷价差+7.37%，丙烯酸-丙烯价差-18.84%，丙烯酸丁酯-丙烯酸价差+2.30%，聚丙烯-丙烯价差-55.58%。

竞争路线情况及下游需求

• 乙烯竞争路线价差：乙烯-石脑油价差-207元/吨，MTO路线价差6871元/吨。
• 丙烯竞争路线成本：pdh盈利不佳，但未显示明显优势。
• 下游需求：汽车销量月环比-8.04%，房地产竣工面积月环比-37.02%。

相关企业估值

• 未提供具体估值数据。

风险提示

• 项目投产进度不及预期；行业竞争加剧；原材料及主要产品波动引起的各项风险；装置不可抗力的风险；国家及行业政策变动风险。