甲醇月度报告

月度行情回顾

8月甲醇价格大幅上涨，9月初主力合约创年内新高，主要受地缘冲突升级、国际开工率低、到港量下降及港口库存不高等因素支撑。基本面方面，8月国内检修企业增多导致供应端回落，进口量较7月有所下降，烯烃端需求走弱而传统需求走强，整体库存再度去化，对醇价形成支撑。

供应端

9月国内甲醇供应预期回升，部分企业将逐步复产，但新增检修企业有限。进口端方面，国际开工率处于低位，伊朗装置多数停车，预计8-9月进口量将持续走低，9月进口量或降至40-50万吨附近，进口紧张局面依然存在。

库存情况

截至9月4日，中国甲醇港口库存为64.15万吨，较8月初减少5.1万吨；内地库存亦有所去化，降至年内低位。预计9月份进口量依旧不高，港口库存仍有一定去化预期。

成本端

煤炭价格大幅上涨，煤制甲醇成本中枢上移。截至9月4日，内蒙煤制完全成本为2753元/吨，环比上升441元/吨；山东煤制成本为3003元/吨，环比上升448元/吨，煤制甲醇利润有所改善。

需求端

烯烃端方面，截至9月4日，甲醇制烯烃产能利用率为75.1%，较8月上旬下降4%。8月沿海烯烃企业停车较多，9月中下旬部分检修企业预计将复产，若如期复产，港口库存可能进一步下降。烯烃企业利润大幅回落，或对复产意愿形成一定压制。传统需求方面，甲醛、醋酸、MTBE开工率均有所回升，预计9月份传统需求将窄幅走高。

平衡表

整体来看，基本面上库存低位及进口不高，需求端存在提升预期，对醇价形成较强支撑。但仍需关注后续地缘政治进展，预计甲醇价格仍将延续高位波动为主。

关注点

宏观波动、伊朗装置动态、地缘进展