月度行情回顾
5月，甲醇价格整体延续高位波动，趋势跟随地缘政治变化。一方面，双方停火缓解紧张局势，需求端边际走弱，价格上方承压；另一方面，到港量低位且协议未签，下方有支撑，价格维持区间波动，区间2750-3000元/吨，处于近五年高位。现货端，太仓甲醇价格3210元/吨，较5月初-110元/吨；内蒙价格2740元/吨，较5月初+15元/吨；港口内地价差收窄至470元/吨。基本面方面，国内供应端开工率维持高位，检修企业不多；进口端国际开工率偏低，到港量不高；需求端传统需求因利润欠佳开工率不高，烯烃端月底部分企业检修，表观需求走弱，但库存因到港量低仍呈去化趋势。
供应端
国内供应端开工率91.6%，维持高位，6月检修企业主要为山东联盟、新疆中泰、新疆广汇、贵州天福等，涉及产能400万吨。进口端4月甲醇进口56万吨，同比-29%，5月预计30-35万吨，6月预计50-55万吨，同比仍偏低。供应端主要矛盾在于伊朗装置动态及后续到港水平，目前伊朗装置约5成运行，甲醇国际产量提升。
库存
截至6月5日，中国甲醇港口库存63.35万吨，较5月初去库28.85万吨；企业库存32.5万吨，较5月初去库8万吨。港口库存较冲突前已去化80万吨，主要因到港量低，烯烃MTO开工负荷稳定。6月库存去化幅度或放缓，因部分烯烃装置检修及进口量环比增加。
成本端
截至6月5日，鄂尔多斯Q6000动力煤690元/吨，Q5500电煤595元/吨，内蒙煤制完全成本2244元/吨，利润461元/吨；山东煤制成本2494元/吨，利润走高。
需求端
烯烃端，截至6月5日，甲醇制烯烃产能利用率80.1%，周度-6.61%，5月开工率整体变动不大，部分企业检修，5月产量167.2万吨，同比+5%，华东甲醇制烯烃毛利-1163.3元/吨，MTO利润较差或压制开工。传统及新兴需求端，甲醛开工40.1%，醋酸开工74.9%，MTBE开工51.7%，6月部分装置提负或检修，整体变动不大。
比价
（内容省略）
平衡表
（内容省略）
研究结论
近期甲醇走势跟随地缘变动，价格维持高位波动。美伊协议签订前，醇价难大跌，但需求走弱及停火也难大涨，预计延续高位变动。隔夜持仓建议谨慎。关注点：宏观波动、伊朗装置动态、地缘进展。
