甲醇月度报告

2026年06月07日 甲醇月度报告 摘要： 创元研究 5月，甲醇价格整体延续高位波动为主，趋势上依旧跟随地缘，一方面双方停火，紧张局势较前期有所缓解，且需求端有一定边际走弱，价格上方有一定压力，另一方面，到港低位且协议尚未签订，下方依旧有一定支撑，价格整体维持区间波动为主，波动区间2750-3000元/吨，处在近五年高位水平。国内供应端基本变动不大，检修企业整体不多，开工率维持高位，进口端，国际开工率相对偏低，到港量始终不高，需求端，传统需求因醇价高企，利润欠佳，开工率不高，烯烃端月底部分企业检修，周度表观需求有所走弱，到港量低位，总库存依旧呈现去化趋势。 创元研究能化组研究员：母贵煜邮箱：mugy@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0022921 6月，整体检修企业不多，主要包括山东联盟、新疆中泰、新疆广汇、贵州天福等，涉及检修企业产能在400万吨附近，国内预计依旧维持高开工状态。5月份中东部分区域企业开工负荷有所提升，6月份甲醇进口量环比有所提升，隆众给出的预估量在50-55万吨之间，但同比依旧相对较低。需求端，6月预计较5月有所走弱，传统和新兴需求变动有限，沿海MTO企业开工率较5月走弱，港口库存预计去化幅度较，5月或有一定程度收窄。 总体上看，近期甲醇走势依旧跟随地缘变动为主，价格上维持高位波动为主，在美伊实质性签订协议前，醇价预计较难大跌，但上方空间因需求走弱及双方停火也难进一步大涨，预计延续高位变动为主，隔夜持仓仍建议谨慎为宜，仅供参考。 关注点：宏观波动、伊朗装置动态、地缘进展 目录 一、月度行情回顾..................................................3 2.1国内维持高开工，国际仍需关注伊朗装置.....................................52.2库存继续大幅去化........................................................82.3成本端.................................................................10 三、需求端.......................................................13 3.1烯烃端.................................................................133.2传统及新兴需求.........................................................15 五、平衡表.......................................................19 一、月度行情回顾 资料来源：同花顺iFinD、创元研究 行情走势，5月到6月初，甲醇价格整体延续高位波动为主，趋势上依旧跟随地缘，一方面双方停火，紧张局势较前期有所缓解，且需求端有一定边际走弱，价格上方有一定压力，另一方面，到港低位且协议尚未签订，下方依旧有一定支撑，价格整体维持区间波动为主，波动区间2750-3000元/吨，处在近五年高位水平。 现货端，截至6月5日，太仓甲醇价格3210元/吨，较5月初-110元/吨，内蒙价格2740元/吨，较5月初+15元/吨，港口内地价差有所收窄，当前港口内地价差470元/吨，3月份冲突爆发初期，港口内地价差处在700-900元/吨，4月起内贸船补充相对较多，4月上旬至6月上旬，周度内贸补充量均值为5.13万吨，较3月份的2.7万吨，提升明显，且地缘局势较初期有一定缓和背景下，港口内地价差收窄明显。 基本面，国内供应端基本变动不大，检修企业整体不多，开工率维持高位，进口端，国际开工率相对偏低，到港量始终不高，需求端，传统需求因醇价高企，利润欠佳，开工率不高，烯烃端月底部分企业检修，周度表观需求5月有所走弱，但到港量地位下，总库存依旧呈现去化趋势。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：同花顺iFinD、创元研究 资料来源：同花顺iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 二、供应端 2.1国内维持高开工，国际仍需关注伊朗装置 5月，甲醇国内产量896.1万吨，同比+1%，截至6.5，国内甲醇开工率91.6%，国内开工率依旧维持在90%以上水平，冲突爆发后，醇价高涨，生产企业利润相对较好，开工率整体偏高。6月份整体检修企业不多，主要包括山东联盟、新疆中泰、新疆广汇、贵州天福等，涉及检修企业产能在400万吨附近，国内预计依旧维持高开工状态。 进口端，4月甲醇进口56万吨，同比-29%，5月份进口预计在30-35万吨间，进口量依旧相对较低，近期到港量依旧不高，5月份中东部分区域企业开工负荷有所提升，6月份甲醇进口量环比有所提升，6月进口量隆众给出的预估量在50-55万吨之间，但同比依旧相对较低。 供应端，国内能说的点相对有限，国内开工预计依旧维持在高位水平，变动不大，主要矛盾点仍在伊朗装置动态及后续到港水平，当然这取决于地缘局势进展，目前看伊朗装置有5成左右在运行当中，较前期几乎全部停车现状有所改善，甲醇国际产量故有所提升，对于甲醇而言，仍需更多关注地缘动态。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.2库存继续大幅去化 截至2026年06月05日，中国甲醇港口库存63.35万吨，较5月初去库28.85万吨，企业库存32.5万吨，较5月初去库8万吨，港口库存较冲突开始前已经大幅去化80万吨，主要原因仍在于到港量始终维持在低位水平，其次，烯烃MTO开工负荷未有明显走弱，因而港口库存大幅去化。6月份来看，近期部分烯烃装置检修，叠加6月进口量环比5月有一定增加，库存去化幅度较5月或有一定放缓。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 2.3成本端 成本端，截止6月5日，坑口煤鄂尔多斯Q6000动力煤为690元/吨（较5月初+50元/吨），鄂尔多斯Q5500电煤595元/吨（较5月初+35元/吨）。曹妃甸Q5500电煤价格指数863（较5月初+32元/吨），六大发电集团库存1348万吨（环比5月初+54万吨），煤炭日耗82.97万吨/天（环比5月初+11.18万吨/天），钢联数据，内蒙煤制完全成本在2244元/吨（环比+57元/吨），内蒙煤制利润461元/吨，山东煤制成本2494元/吨（环比+58元/吨）。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 三、需求端 3.1烯烃端 截至6.5，甲醇制烯烃产能利用率80.1%，周度-6.61%，5月甲醇制烯烃开工率整体变动不大，本周山东恒通、天津渤化开工负荷调降，5月末斯尔邦及富德装置停车，近期烯烃开工负荷有所回落，目前尚无后续烯烃企业检修信息。5月甲醇制烯烃产量167.2万吨，同比+5%，截至6.5，华东甲醇制烯烃毛利-1163.3，较5月初-435.2元/吨，盘面MTO利润-4万吨，现货端甲醇制烯烃生产毛利相对较差，或对后续烯烃开工负荷仍有一定压制，后续继续关注MTO企业开工情况。 资料来源：隆众资讯、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 3.2传统及新兴需求 甲醛开工40.1%，较5月初+4.34%；醋酸开工74.9%，较5月初-3.5%；MTBE开工51.7%，较5月初-9.55，新兴需求端开工整体变动不大。甲醛端，：6月陕西、湖南等装置存提负预期；预计下月产量增加，产能利用率走高；醋酸端，6月暂无新增检修，仅塞拉尼斯、建滔二期预计检修后恢复，预计国内供应量或有所走高；MTBE端，6月份，鲁深发、德晨能源、东方宏业装置或开工，齐翔腾达5月底6月初存检修计划，部分厂家或延续低开工负荷，综合下预计6月份MTBE产量或减少，产能利用率下跌。 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：百川、创元研究 资料来源：钢联数据、创元研究 四、比价 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 资料来源：iFinD、创元研究 五、平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面